【行业研究报告】电气设备-电池专题报告（一）：一体化进程加速，原材料成为竞争力核心要素

端：已取得采矿权的碳酸锂权益产能约1.8万吨，规划还有华友华
峰锂矿、与阿根廷JEMSE成立的合资公司。冶炼端：国轩高科预
峰锂矿、与阿根廷JEMSE成立的合资公司。冶炼端：国轩高科预
计2022年碳酸锂全年产出8000吨左右，2023年计划产出碳酸锂
3万吨左右，2025年实现碳酸锂满产产能12.5万吨，权益产能6.9
万吨。
电池企业同时布局有镍钴、磷矿资源，并通过直接持股与产业投资增强
对电池产业链的控制。
投资建议：电池企业未来竞争或将由制造工艺端、成本端的竞争，转
变为全方位的综合竞争，对全产业链的一体化布局与把控已经成为核心
竞争要素，推荐一体化布局领先的电池龙头企业宁德时代、比亚迪、亿
纬锂能、国轩高科。
风险提示：产能扩张不及预期、行业竞争加剧导致盈利下降、原材料价格
波动和供应不足风险。