【行业研究报告】英杰电气-光伏+充电桩双轮驱动，全年业绩超预期

2023年01月19日2023年01月19日英杰电气(300820.SZ)公司快报光伏+充电桩双轮驱动，全年业绩超预期电力电子及自动化投资评级首次评级6个月目标价99.5元股价(2023-01-19)82.6元交易数据总市值(百万元)11,870.45流通市值(百万元)3,746.74总股本(百万股)143.71流通股本(百万股)45.3612个月价格区间54.35/121.4元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益6.6-29.719.7绝对收益11.1-22.15.5马良maliang2@essence.com.cn相关报告事件：1月17日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润3.17-3.64亿元，同比上年同期1.57亿元的归母净利润增长101.43%-131.36%，归母扣非净利润3.07-3.49亿元，同比上年同期1.44亿元的归母扣非净利润增长113.55%-142.83%。受益行业景气和产能扩张，全年业绩超预期：公告披露，2022年公司预计归母净利润3.17-3.64亿元（YoY+100%-130%），归母扣非净利润3.07-3.49亿元(YoY+110%-140%)，公司利润大幅增长，主要受益于光伏行业持续升温、电子材料行业订单高速增长、扩产项目按期交付。公告披露，公司2022年2月底二期工程扩建项目全面完成，相较2021年产能得以迅速扩大，在2022年订单大幅增长的情况下，二期项目的按期交付保障公司有足够的产能承接突增订单的及时履约；同时二期工程扩建项目完成了电力电子产品扩建技术改造项目，增加了包括贴片线、自动插件设备、自动线束设备等在内的一系列全自动设备，生产过程中的数字化、智能化程度提升显著，保证了产品质量并提升了作业效率，2022年公司新增订单和净利润的得以大幅增长。光伏行业细分领域龙头，下游积极扩产：公告披露，公司在光伏行业上游光伏材料生产设备的电源控制上有超过70%的市占率，近年来产品扩展到晶硅电池片生产设备电源应用领域。此外，公司加速推进半导体等电子材料领域的业务发展，产品主要应用于电子级多晶硅、半导体用单晶硅、碳化硅晶体、LED用蓝宝石、LED外延片等生产设备上，在国产替代加速的行业大背景下，公司有望持续受益。2022年，受到硅料紧张的行业态势影响，下游硅料和硅片厂商均大规模扩产，公司电源装置产品及光伏产品的营业收入也随之有大幅增长。根据公司2022年半年报，公司上半年光伏分行业实现营业收入1.95亿元，同比增长22.06%，毛利率达到32.66%。充电桩业务持续攀升，定增力保充电桩业务产能落地：公告披露，公司全资子公司四川蔚宇电气主要研发制造新能源汽车充电桩，目前已经取得充电桩相关授权专利30余件，开发的交流充电桩为国内首台通过美国UL认证的交流充电桩产品。2022年11月公司发布定向增发预案，拟募集资金总额不超过4亿元用于新能-27%-12%3%18%