【行业研究报告】-聚焦数字经济监管：双周观察

研究结论
⚫1月7日上午，蚂蚁科技集团股份有限公司（以下简称“蚂蚁集团”或“蚂蚁”）在
其官网发布了一则《关于持续完善公司治理的公告》。相比之前马云及其一致行动
人共同行使股份表决权，之后将是包括蚂蚁集团管理层、员工代表和创始人马云在
人共同行使股份表决权，之后将是包括蚂蚁集团管理层、员工代表和创始人马云在
内的10名自然人分别独立行使股份表决权，这一改变将导致马云所持投票表决权从
53.46%大幅降低为6.208%，马云也将不再是蚂蚁集团的实控人。
⚫针对蚂蚁的监管旷日持久。2020年11月3日上交所、港交所先后发布公告，宣布
了蚂蚁集团暂缓上市。相关部门同时披露了四家监管机构11月2日对蚂蚁的约谈，
之后的12月26日第二次约谈，2021年4月第三次约谈，尤其是2021年4月12日
括断开支付宝与“花呗”“借呗”等其他金融产品的不当连接、蚂蚁集团整体申设
为金融控股公司、主动压降余额宝余额，等等。
⚫如果说之前的约谈和业务整改更多基于金融的业务逻辑，则近期明显转向了股东治
理的维度，其标志除了本次实控人调整外，还有蚂蚁集团旗下蚂蚁消金拟增资并引
入杭州国资为第二大股东：2021年12月，蚂蚁消金（2021年6月由银保监会批准
设立的持牌金融机构，主要承接蚂蚁整改后的消费金融业务）曾公布过增资扩股方
案，6家公司计划出资220亿认购；2022年1月，原本计划成为第二大股东的中国
信达公告放弃认购；2022年11月，新的增资扩股方案出炉，前五大股东分别为蚂
蚁集团、杭金数科、南洋银行、舜宇光学和传化智联，持股比例分比为50%、
10%、6.491%、6%和5.01%，另外还有7位股东，分别为鱼跃医疗、国泰世华银
行（中国）、宁德时代、博冠科技、千方科技、中国华融和重庆农信集团。值得注
意的是，杭州金投数字科技集团有限公司是杭州市金融投资集团有限公司下属的国
有全资子公司，其实际控制方是杭州市政府，而重庆市农信投资集团有限公司由重
庆供销控股（集团）有限公司100%持股，其实际控制方是重庆市供销合作总社，
此次出资超过2亿元，出资占比为1.192%。
⚫监管告一段落，数字经济面临二次生长机遇，1月16日下午，滴滴发布公告恢复
“滴滴出行”的新用户注册，也是一个印证。近年来，针对数字经济的政策呈现先
整顿、后发展的特点，经过3年强监管，法治框架已经基本建立完成，二选一、大
数据杀熟等行为被扭转，无序扩张被禁止。在此背景下，政策定调也产生了积极转
变——1月13日，央行金融市场司负责人马贱阳表示，一年多以来，14家平台企业
的整改取得了一些积极成效，目前大多数问题已基本完成整改，大型平台企业合规
经营公平竞争，消费者保护意识明显增强，金融业务不断规范。
⚫对于数字经济来说，下一轮机遇更在于与实体经济相结合。1月7日中央电视台二
套财经频道栏目《对话》推出新年特辑《对话开年说｜启动，2023！》，访谈阿里
巴巴张勇、福耀玻璃曹德旺、娃哈哈宗庆后等中国民营经济领军人物，张勇表示，
2023年最大机遇在于扎根实体经济，促进实体经济和数字经济的高度融合。这一特
点也体现在2022年互联网大会所传递的信息上，各头部企业的分享均围绕两个方面
展开，一是扎根、服务实体经济，利用数字技术推动高质量发展，如京东集团CEO
徐雷表示，作为新型实体企业，京东充分发挥“以实助实”效能，依托“链网融
合”新型基础设施，重点在供应链、技术服务、社会责任三个方面用功发力，二是
走向世界、全球合作，如蚂蚁集团董事长兼CEO井贤栋提到，在实践中发现，用好
在中国发展数字支付的经验，可以更好地服务全球消费者和小微企业，有利于促进
数字经济的全球合作。
风险提示
⚫互联网企业在数据跨境传输、个人信息保护、反垄断等领域出现新的引发监管的风
险事件。
报告发布日期2023年01月18日
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