【行业研究报告】-宏观经济研究周报：我国出口存结构性机会，民企及优势行业或将发力

投资要点
本周观点：海关总署1月13日发布了2022年全年外贸进出口数据，
2022年我国货物贸易进出口总值比2021年增长7.7%。其中，出口增
长10.5%；进口增长4.3%。对于我国的外贸表现，有四个方面值得关
注：一是民营经济的份额持续提升。2022年，我国有进出口实绩的外
贸企业59.8万家，其中民营企业51万家，民营企业进出口额占总值
的50.9%。此前召开的中央经济工作会议强调了“两个毫不动摇”，
进一步提振民营经济信心。因此，产品结构中海外市场份额较大的民
进一步提振民营经济信心。因此，产品结构中海外市场份额较大的民
营企业值得关注。二是我国出口国际市场份额持续提升。根据海关总
署的测算，2022年我国出口国际市场份额为14.7%；根据经合组织
（OECD）的数据，2022年我国商品和服务出口额（美元）占世界出
口份额的12.25%，比略低于2021年和2022年，但仍处于高位。预计，
我国的出口优势将继续保持。三是部分优势产业，如新能源相关产业
的优势将进一步扩大。以新能源汽车为例，2022年，我国新能源汽车
产销分别同比增长96.9%和93.4%；全年新能源汽车出口同比增长1.2
倍。可见，新能源汽车正在进入市场拓展期，新能源相关产业值得持
续关注。四是海外经济体消费信心普遍低迷，对我国出口市场需保持
谨慎关注。当前全球经济衰退风险上升，外需增长可能持续放缓，这
对我国制造业造成较大压力。截至2022年12月，我国PMI回落至
47%，新出口订单PMI回落至44.2%，均为全年最低值。考虑到2022
年上半年出口形势较好，在高基数效应的影响下，我国出口在2023
年一、二季度面临的下行压力可能较大。由于当前欧美主要发达经济
体的高通胀已出现边际缓和，随着海外市场信心的恢复，外需或将在
2023年下半年逐步回温。整体来看，我国出口仍有一定的韧性，民营
企业和部分优势产业将迎来较大的结构性机会。另一方面，由于未来
能源价格上涨概率提升以及美国就业市场紧张等因素的影响，美国通
胀仍将维持在相对较高的水平，预计美联储在短期内将持续加息，紧
缩阶段暂未过去，这可能将对市场情绪产生一定影响。
国内热点：一、央行副行长表示，将继续采取措施提振市场信心，激
发微观主体活力。二、2022年12月份CPI同比上涨1.8%，PPI同比
下降0.7%。三、中国外贸规模首破40万亿元关口。
国际热点：一、美国2022年12月CPI同比增长6.5%。二、英国经
济去年11月环比增长0.1%。三、超九成欧盟居民担忧生活成本上升。
上周高频数据跟踪：上周国内主要股指全面上涨，上证指数上涨
1.19%，收报3195.31点，沪深300指数上涨2.35%，收报4074.38点，
创业板指上涨2.93%，收报2493.13点。
风险提示：全球经济衰退风险加剧；稳增长政策见效慢于预期。
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