【行业研究报告】-宏观经济宏观周报：春节临近，国内生产活跃度下降

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宏观经济宏观周报
春节临近，国内生产活跃度下降
核心观点
经济研究·宏观周报
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lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cn
S0980516060001S0980513100001
基础数据
固定资产投资累计同比5.10
社零总额当月同比-1.80
出口当月同比-9.90
M211.80
市场走势
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春节临近，国内生产活跃度下降。本周国信高频宏观扩散指数A维持负值，
指数B继续回落。从季节性比较来看，本周指数B从上周处于2016-2022年
平均值上方回落至下方，或与2023年春节在时间上较往年更加靠前有关。
春节临近会导致国内生产活动的活跃度下降，但并不代表国内经济景气回
落。从分项来看，本周消费、房地产景气持平上周，投资领域景气回落。
截止2023年1月13日，国信高频宏观扩散指数A为-0.4，指数B录得106.0，
指数C录得-4.0%（-0.5pct.）。消费相关分项中，PTA产量较上周继续上升，
全钢胎开工率较上周继续下降，和上周两个分项一升一降持平；投资相关分
项中，焦化企业开工率、螺纹钢产量、水泥价格较上周下行，与上周三个分
项中两降一升相比转弱；房地产相关分项中，建材综合指数较上周继续上升，
30大中城市商品房成交面积小幅回落，和上周两个分项一升一降持平。
周度价格高频跟踪:
（1）本周食品、非食品价格继续上涨。2023年1月食品、非食品价格环比
或均略低于季节性水平。预计1月CPI食品环比约为3.2%，CPI非食品环比
约为0.3%，CPI整体环比约为0.8%，1月CPI同比或继续上升至2.2%。
（2）12月下旬以来，随着国内感染高峰过去，国内减员效应对供给的冲击
逐渐消退，但国内需求的回暖在幅度上尚不能有效对冲海外需求的回落，因
此国内流通领域生产资料价格仍在下降。后续随着国内需求进一步回暖，形
成对海外需求回落的有效对冲，届时国内流通领域生产资料价格或能企稳回
升。预计2023年1月国内PPI环比仍维持负值，PPI同比维持在-0.7%附近。
风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。