【行业研究报告】-2022年12月美国CPI数据点评：油价驱动通胀回落，服务通胀韧性仍存

12月美国CPI通胀6.5%（预期6.5%），较前值回落0.6pct；核心CPI
通胀5.7%（预期5.7%），较前值回落0.3pct。
通胀5.7%（预期5.7%），较前值回落0.3pct。
一、能源食品：同比、环比双双回落受国际油价下跌驱动，12月能源项同比增速7.3%，较前值回落
5.8pct，自2021年3月以来首次回落至个位数，拉动CPI通胀将至
0.5pct，连续第六个月下跌；环比增速-4.5%，较前值回落2.9pct。
食品通胀连续第四个月回落，环比动能亦在快速走弱，商品与服务
分项环比动能均在下行。食品项同比增速10.4%，较前值回落0.2pct，
拉动CPI通胀1.4pct；环比增速0.3%，较前值回落0.2pct。从分项动能
看，商品项环比增速已回落至合意水平0.2%，服务项环比增速则较前
值回落0.1pct至0.4%。
前瞻地看，随着美联储加息周期见顶，原油价格或阶段性企稳，原
油项通胀或在基数效应影响下大幅转负。户外餐饮项环比增速或将于一
季度末回落至0.2%附近。
二、核心商品：同比逼近合意水平，环比跌幅开始收窄12月核心商品通胀2.1%，较前值回落1.6pct，拉动CPI通胀
0.5pct；环比增速-0.3%，较前值回升0.2pct。
二手车价格环比-2.5%，连续第六个月为负，连续第三个月跌幅超2%，
但跌幅边际收窄，较前值回升0.4pct。新车价格环比-0.1%，2021年2
月以来首次转负；家具价格环比0.2%，回归常值。
前瞻地看，商品通胀大概率将回落至2%以下，环比跌幅预计仍将
进一步收敛，直至回归0.2%这一正常水平附近。