【行业研究报告】中炬高新-公司事件点评报告：大股东发生变更，经营有望迎改善

▌大股东发生变更，估值中枢或将提升
控股股东中山润田因与重庆信托、中航信托借款合同纠纷导
控股股东中山润田因与重庆信托、中航信托借款合同纠纷导
至股份被拍卖，持股比例从14.99%被动减持至13.75%。同时
份比例由13.18%增至14.65%；因此鼎晖隽禺、鼎晖桉邺及其
一致行动人火炬集团与信息披露人的关联方CYPRESSCAMBO,
过中山润田成为公司第一大股东。大股东地位变更后，估值
中枢将得以提升。
▌业绩目标望顺利实现，2023年经营有望迎改善
预计2022年全年有望顺利实现业绩目标。目前大豆价格下降
约10%，并有望维持下降趋势，利润弹性凸显。公司持续瘦
身聚焦主业，剥离房地产等业务，涉房上市公司再融资政策
亦有利于公司。2021年4月公告拟回购3-6亿元的股票用于
股权激励，届满共计回购3.8亿元，随着后续股权激励方案
望修改后再推出，员工利益绑定积极性望继续提升。随着餐
饮端的复苏，公司2023年B端收入有望在恢复中实现增长。
▌盈利预测
由于2022年4季度受疫情影响较大叠加2021年高基数,略调
整2022-2024年EPS为0.94/1.10/1.27（原值为0.96/1.12/
1.29元），当前股价对应PE分别为40/34/30倍，我们仍看
▌风险提示
宏观经济下行风险、疫情拖累消费、产能建设或利用不及预
期、提价不及预期、控股股东债务风险等。
预测指标2021A2022E2023E2024E
主营收入（百万元）
5,1165,5196,2497,032
增长率（%）