【行业研究报告】中德生物-新三板公司研究报告:食品安全快速检测产品“小巨人”,国内食品检测行业CAGR达25%

类型: 三板公司研究

机构: 开源证券

发表时间: 2023-01-19 00:00:00

更新时间: 2023-01-19 21:11:41

食品安全快速检测产品“小巨人”,国内食品检测行业CAGR达25%
食品安全快速检测产品“小巨人”,国内食品检测行业CAGR达25%
——新三板公司研究报告
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wanxiao@kysec.cn
证书编号:S0790122090009
食品安全快速检测产品“小巨人”,通过全国销售网络推广500余项产品
中德生物成立于2002年,专注开发食品安全、食用农产品安全、中药材安全和
疫病诊断快速检测系列产品,共计五百余项,涵盖农药残留、兽药残留、生物毒
素、添加剂及违禁添加等。众多产品通过农业部下属产品质量监督检验测试中心、
农业科学院农产品质量标准研究所等认证。2021年入选工信部第三批专精特新
“小巨人”企业名单。销售模式:采用“项目营销+产品营销”相结合模式,通
过“大区总监+省区经理+销售经理”管理,产品与服务实现从实用经济到高端
领域的全覆盖。研发模式:已构建出一个比较成熟且运行高效的组织架构,可以
为客户提供病原分析检测方案、食品安全检测方案、构建食品安全监管体系、完
善食品安全溯源系统;2021年专利数升至48个,其中发明专利升至20个,研
发费用2514.45万元,研发费用率15.02%。客户情况:与市场监管、农牧渔业、
公益诉讼、公安、食品加工企业等合作,2020年-2021年客户集中度有所升高。
销售季节性特征显著,2021年实现营收1.67亿元(+25.10%)
下游客户中政府客户占比较大,验收集中在下半年尤其是第四季度,因此销售存
在明显的季节性特点。2021年实现营收1.67亿元(+25.10%),检测试剂、检测
仪器、实验室建设、检测服务、信息化平台创收占比分别为18%、45%、2%、
21%、14%,其中检测仪器业务贡献主要营收,信息化平台是2021年新增业务
板块。2021年毛利率为58.36%,净利率13.67%。2017年-2021年归母净利润
呈现逐年增长趋势,2021年归母净利润达2342.67万元(+8.74%)。
政策支持与饮食消费增加下,预计国内食品快检市场规模CAGR达25%
2021年中国居民食品人均消费支出为7178元,占人均消费总支出的29.8%,增
速达12.2%,居民对食品烟酒消费支出的增加进一步助力了食品安全检测行业的
发展。中国的食品安全检测起步较晚,2015年至今国内食品快速检测技术日趋
成熟,国内企业已实现了对大部分进口产品的替代。《“十四五”规划和2035年
远景目标纲要》提出严格食品安全监管、加强和改进食品安全监管制度。随着国
家政策支持、人们食品安全意识增强,2016-2021年我国食品安全检测规模稳步
增长。我国食品快速检测的投入规模约占食品检测总投入的30%,2016年、2017
年国内食品快速检测市场规模分别为19.68亿元、29.77亿元,预计2017年至2022
年CAGR为25.24%,到2022年国内食品安全快速检测市场规模为91.75亿元。
可比公司最新PETTM均值为40.3X,中德生物PETTM为11.6X
估值对比而言,可比公司市盈率TTM的均值为40.3X,中德生物最新市盈率TTM
为11.6X,与可比公司估值相比较低。我们认为公司下游市场前景向好有望为公
司业务带来进一步发展机遇,业绩具备增长潜力,建议关注。
风险提示:新品研发风险、产品销售季节性风险、与竞争对手竞争加剧风险
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