【行业研究报告】文灿股份-产品结构持续优化，百炼整合协同顺利

❖事件：公司于2023年1月19日发布了2022年度业绩预告，预计2022年实
现归母净利润2.2到2.7亿元，同比增长126.41%到177.87%。预计2022年实
现扣非归母净利润2.4到2.9亿元，同比增长177.18%到234.93%。
❖产品结构持续优化，百炼整合协同顺利：公司持续加强与新能源汽车客户
的业务合作，目前已经开拓了特斯拉、蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车、广汽
新能源、比亚迪、吉利、长城汽车、塞力斯等知名厂商。客户的新车型上市带
来公司产品产量提升，来自新能源汽车客户的收入在公司整体营业收入的占
来公司产品产量提升，来自新能源汽车客户的收入在公司整体营业收入的占
比提高，产品结构优化带动公司毛利增长。子公司法国百炼集团，继续深耕重
力铸造和低压铸造领域，法国百炼集团整合协同顺利，其产销量进一步提升推
动公司业绩增长。
❖预计负债计提影响约5243万元利润：法国百炼集团下属墨西哥公司LBQ
在2015年至2019年期间，在向墨西哥境内无常设机构的多家境外供应商采
购铝材时，因其所购铝材均交付至保税仓库在其从保税仓库提取使用时与墨
西哥税务部门产生了增值税缴纳争议，根据当地律师和税务咨询机构的分析、
判断和建议，公司出于谨慎性原则计提预计负债145,980,238墨西哥比索，折
算成人民币约5243万元。
❖盈利预测与投资评级：考虑计提预计负债、能源价格波动等因素，我们调整
公司2022-2024年的盈利预测，我们预计公司2022-2024年归母净利润
❖风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
盈利预测：
2020A2021A2022E2023E
2024E
营业总收入(百万元)26034112525269608546