【行业研究报告】中国电力-点评报告：年度净利润转亏为盈，清洁能源转型行业领先

续高位，火电资产盈利承压，考虑公司资产调整均在下半年完成，
续高位，火电资产盈利承压，考虑公司资产调整均在下半年完成，
下半年火电业务或表现亏损，由于火电资产质量优化，亏损同比收
窄。公司于2022年12月28日向中煤电力出售新源融合60%股权，
新源融合拥有9台燃煤机组（4.76GW）和1个热电项目（在建），
截至2022Q3共计亏损8.7亿元（税前），后续由中煤电力经营后煤
炭长协量价均得到一定保障，公司剩余40%股权有望增厚盈利。资
产剥离后公司剩余火电资产约11.08GW，预计未来低效火电资产持
续出售，剩余高质量火电资产支撑公司能源转型。
◼装机结构持续优化，清洁能源转型力度最大。按照中国电力《新发
展战略纲要》提出的2025年清洁能源装机占比超过90%的转型目
标，假设公司2025年剥离火电资产至8GW，风光新增装机将超过
50GW，在火电转型新能源企业中力度最大。截至2022H1公司清洁
能源装机占比50.72%，上半年新增风光装机1.2GW，在建项目共
计6.54GW，下半年完成收购集团旗下23家新能源公司（共计
2.15GW），2023年1月3日完成对金紫山风电控股权收购，风电装
机再增579MW，装机储备充足，结构持续优化，转型目标有望加速
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中国电力恒生指数