【行业研究报告】微电生理-全年业绩扭亏为盈，新产品有望加速放量

2023年1月19日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现
2023年1月19日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现
归母净利润250~300万元，同比扭亏为盈；实现扣非归母净利润
-1285~-1085万元，同比+57%~+63%。
单季度来看，预计2022Q4实现归母净利润-21~+29万元，同比
+97%~+104%；实现扣非归母净利润-1224~-1024万元。
收入实现稳定增长，成本费用控制效果显著。公司2022年前三季
度实现收入40%的增长，积极抢抓国内外市场机遇。同时，公司不
断细化全面预算管理，强化成本费用控制，持续做好过程管控和
应对措施调整，在完成收入稳定增长的基础上，营销、管理及研
发3项费用率实现同比下降，全年实现扭亏为盈，预计未来盈利
能力还将不断提升。
射频消融重磅产品先发优势明显，未来有望快速放量。公司高密
度标测导管与压力感知磁定位射频消融导管已分别于2022年10
月及12月获批上市，率先打破外资厂商垄断。且在12月落地的
心脏介入电生理省际联盟集中带量采购中，公司高密度标测导管
等多个产品成功中标，未来公司新产品有望随政策推动加速放量，
在房颤手术中率先实现国产替代。
国内外市场同步拓展，FDA产品注册已取得初步成果。2023年1
月公司一次性使用固定弯标测导管获得美国FDA510(K)认证，海
外研发注册取得初步成果，未来将进一步推进公司产品的国际化
进程，对公司产品在海外市场的推广带来积极影响，提升公司在
海外的品牌知名度。
预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.03、0.35、0.69亿元，
同比扭亏为盈、1114%、97%，EPS分别为0.01、0.08、0.15元，
医保控费政策风险；在研项目推进不达预期风险；产品推广不达
预期风险；疫情反复风险；无实控人和控股股东风险。
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