【行业研究报告】华恒生物-全年业绩大幅增长，持续扩充产品矩阵

⚫事件描述
2023年1月19日，华恒生物发布2022年年度业绩预增公告，预计
2022年度实现归母净利润为3亿元至3.25亿元，同比增加78.32%至
2022年度实现归母净利润为3亿元至3.25亿元，同比增加78.32%至
93.18%；预计实现扣非净利润为2.85亿元至3.10亿元，同比增加96.12%
至113.32%。
⚫募投项目顺利投产，缬氨酸、丙氨酸产品持续放量
对比公司三季报数据，公司第四季度预计实现归母净利润8297万元
至10797万元，同比增加25.43%至63.22%；实现扣非净利润8253万
元至10753万元，同比增加51.21%至97.82%。业绩增长主要是公司募集
资金投资项目：巴彦淖尔“发酵法丙氨酸5000吨/年技改扩产项目”和秦
皇岛“交替年产2.5万吨丙氨酸、缬氨酸项目”顺利投产（其中丙氨酸5000
吨，缬氨酸1万吨），产能逐步释放，产品毛利率亦有所提升，相关产品
的经济性逐步呈现，公司盈利能力不断增强。
⚫新建项目稳步推进，多元化布局打开成长天花板
公司产品种类进一步丰富，打造未来业务增长点。作为全球丙氨酸龙头
企业，生物法是其核心技术。公司目前新建项目稳步推进中，利用已构
建的合成生物平台研发和生物制造能力，不断扩充产品矩阵，当前新建
项目主要包括：
（1）募投项目：年产7000吨的beta丙氨酸衍生物（预计2023年投产）、
年产16000吨的三支链氨基酸及其衍生物的生产线（预计2023年投产）；
（2）定增项目：年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地建
设项目（预计2025年投产）、年产5万吨生物基苹果酸生产建设项目（预
计2025年投产）；
（3）生物法年5万吨PDO建设项目（预计2024年投产）。
图表1公司新建项目
投资项目新增产量（吨）公告日期建设期