【行业研究报告】中国核电-2022年业绩预告点评:2022Q4业绩同比减少24%-40%,全年新能源新增装机3.7GW

类型: 其他公告点评

机构: 国海证券

发表时间: 2023-01-20 00:00:00

更新时间: 2023-01-20 11:14:21

事件:
中国核电发布2022年业绩预告:2022年公司实现归母净利润89.5-92.0
亿元,同比增长11.3%-14.5%(均为追溯前口径,下同);实现扣非后归
母净利润89.4-91.9亿元,同比增长14.1%-17.3%。
投资要点:
◼核电新厂址开发或影响2022Q4业绩。2022Q4公司实现归母净利
润9.2-11.7亿元,同比减少23.6%-40.0%,或是因为公司为争取更
多的核电项目核准,在新厂址投入上有所增加,管理费用相应增加等
(来源于公司投资者关系记录)。
◼2023年公司新能源发电量有望同比+50%以上。2022Q4公司核电
上网电量462亿千瓦时,同比增长12.4%;受益新能源装机大幅增
长,风电/光伏上网电量21.1/18.4亿千瓦时,同比增长63.8%/50.5%。
公司2023年核电计划发电量为1835亿千瓦时,同比2022年实际
值增长5.9%;新能源计划发电量为215亿千瓦时,同比2022年实
际值增长53%。
际值增长53%。
◼2023年规划新增风光装机400-500万千瓦。2022年底公司风电/光
伏在运装机421/832万千瓦,新增装机合计366万千瓦,其中风电
/光伏157/208万千瓦,另控股独立储能电站21万千瓦;控股新能
源在建项目573万千瓦,其中风电/光伏156/417万千瓦。据公司投
资者关系记录,公司预计2023年新能源新增装机有望超过400-500
万千瓦,有望保障公司短期成长。
◼盈利预测和投资评级:我们根据公司业绩预告调整盈利预测,预计公
司2022-2024年归母净利润分别为90.6/99.9/108.4亿元,对应PE
分别为12X/11X/10X。考虑到公司风光装机仍维持较高增长,有望保
◼风险提示:电价下滑;核电建设进度不及预期;政策变动风险;风光
装机不及预期;行业竞争加剧;新厂址开发导致管理费用增长超预
期。
-0.2660
-0.1846
-0.1031
-0.0216
0.0598
0.1413
22/122/222/322/422/522/722/822/922/1022/1122/1223/1
中国核电沪深300