【行业研究报告】电气设备-新能源发电设备行业深度研究：风电整机加速出海，新兴市场提供中短期核心增量

电装机位列全球前十。越南、哈萨克斯坦、俄罗斯等国2018-2021年新增风电装机年复合增速均超100%。
电装机位列全球前十。越南、哈萨克斯坦、俄罗斯等国2018-2021年新增风电装机年复合增速均超100%。
新兴市场积极规划风电为我国创造出口增量市场。受益于补贴退坡带来的抢装，2021年越南风电新增装机3.6GW，为
2020年的25倍。2021年国内新增出口规模达3268MW，同比增加175%，其中出口越南规模占比达72%。越南提供了
2021年我国出口增量的主要来源。根据各国政府现有装机规划指引，印度和越南为中短期两大增量市场，2021-2030
两国年平均风电新增装机可达11.1GW、3.2GW。
认证+融资+技术三大痛点正逐步改善。1）认证：截至目前，已有三家国内认证机构取得IECRE资质，有权颁发IECRE
证书，为国内整机出口提供便利。同时，国内认证机构也在积极推进自身证书的采信度；2）融资：借助一带一路，国
内风机厂商可跟随大型国央企出海。同时，随着风机认证问题逐渐解决，我国风机在国际市场上认可度的提高，将有
助于改善海外融资问题；3）技术：国内风机大型化加速，与国外企业在技术上的差距正逐步缩小。2022年1月，中
国海装18MW风机正式下线，同期，明阳智能18MW风机已通过型式认证。而海外三大整机厂最大推出的风机单机容量
不超过16MW，国内风机大型化已走在世界前列。
海外整机企业优势地区在欧美，国内风机更具性价比。1）参考整机企业近两年新增订单地区分布可知，Vestas主要
市场为EMEA、美洲两地区，SG与NORDEX主要市场均为EMEA地区；2）由于通货膨胀、供应链成本持续上升，3Q22
海外风机企业陆风机组价格在5800-7500元/KW。据我们统计，2022年12月国内陆风机组价格约为1800元/KW，不足
国外风机企业价格的1/3。
2022年新增出口订单已达9GW，预计2025年出口规模达12GW。据我们不完全统计，2022年国内整机企业新增海外订
单接近9GW，其中远景占比达70%。出口订单集中在新兴市场，其中明阳获得了日本海风订单，这是国内风机企业首
次进入日本市场。我们预计2022-2025年我国风机出口规模为3.1GW、4.7GW、7.0GW、11.8GW，占海外新增装机比分