【行业研究报告】锦浪科技-2022年业绩预告点评:2022Q4业绩符合预期,2023年储能出货翻3-4倍增长!

类型: 其他公告点评

机构: 东吴证券

发表时间: 2023-01-20 00:00:00

更新时间: 2023-01-20 14:14:22

盈利预测与估值2021A2022E2023E2024E
营业总收入(百万元)3,3126,35912,86518,525
同比59%92%102%44%
归属母公司净利润(百万元)4741,0722,6024,181
同比49%126%143%61%
每股收益-最新股本摊薄(元/股)1.262.846.9011.08
P/E(现价&最新股本摊薄)136.6860.4024.8915.49
关键词:#业绩符合预期
投资要点
◼事件:公司发布2022年度业绩预告,公司预计2022年实现归母净利润
10.4-11.0亿元,同增119%-132%,扣非归母净利润10.3-10.9亿元,同
增162%-177%。2022Q4归母净利润3.4-4.0亿元,同增204%-258%,环
增10%-30%,扣非归母净利润3.1-3.7亿元,同增244%-311%,环增-
9%-8%。业绩符合预期。
◼储能出货环增25%+、2023年翻3-4倍增长。我们预计2022Q4公司储
能出货约9-10万台,环增25%+,2022全年出货约22-23万台,同增
600%+。展望2023年:1)2022年底产能达年产120万台+满足高增需
求;2)2022Q4推出S6系列产品较好匹配德语区需求,德国前五供应
商已进入两家,低基数下迎较大增量;3)2023Q2越南产能释放满足美
国供给;4)拓宽市场区域,布局离网市场。我们预计2023全年储能出
货将同比翻3-4倍增长,规模效应逐步显现,IGBT方面我们预计2023
年国产化比例进一步提升,将迎量利双升!
年国产化比例进一步提升,将迎量利双升!
◼2023年光伏需求旺盛、并网持续高增。我们预计2022Q4并网出货30
万台,环增30%,全年出货约90万台,同增30%+,2023年硅料价格
下行,光伏装机需求高增,我们预计并网出货120-140万台,同增40%+,
光储业务持续高增,2025年市占率目标达20%,成长性凸显。
◼盈利预测与投资评级:基于疫情及海外假期等因素影响,我们下调盈利
预期,我们预计2022-2024年归母净利润为10.7/26.0/41.8亿元
(前值12.0/28.4/43.7亿元),同比+126%/143%/61%,我们给予2023年
◼风险提示:竞争加剧,政策不及预期等。
-27%
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-3%
9%
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