【行业研究报告】欧派家居-收入稳健增长,22Q4盈利改善明显

类型: 其他公告点评

机构: 中邮证券

发表时间: 2023-01-20 00:00:00

更新时间: 2023-01-20 19:14:22

欧派家居(603833)
收入稳健增长,22Q4盈利改善明显
⚫事件:
公司发布2022年年度业绩预增公告:
公司预计2022年收入214.64至235.08亿元,同比+5%至+15%;
公司预计2022年收入214.64至235.08亿元,同比+5%至+15%;
归母净利润26.66至27.99亿元,同比+0至+5%;扣非后归母净利润
25.10至26.36亿元,同比+0至+5%。
分季度看,预计2022Q4公司收入51.95至72.39亿元,同比-
14.0%至+19.9%;归母净利润6.75至8.08亿元,同比+22.3%至+46.4%;
扣非后归母净利润5.90至7.15亿元,同比+18.7%至+44.0%。在疫情
反复、地产景气度下行等多种因素影响下,公司收入稳步提升,业绩
仍保持双位数增长,彰显定制家居龙头经营韧性。
⚫收入稳步提升,龙头经营韧性彰显
在国内疫情反复、房地产景气度下行等多因素交织影响下,公司
以“拓渠道、抢流量、增单值、扩份额”为总基调,坚定公司大家居
战略主线,多维度稳步推进大家居业务的创新、突破、落地,2022年
收入端同比+5%至+15%的,稳健经营,其中,2022Q4尤其是12月疫情
扰动叠加春节较早,卖场客流下降,部分消费者需求延后至年后,家
居行业整体表现承压,但公司2022Q4收入端中枢仍实现同比+3%增
长,定制家居行业龙头经营韧性彰显。
⚫降本增效,22Q4利润端表现靓丽
2022Q4公司利润端表现靓丽,同比呈现双位数增长,从盈利能力
看,按照收入、归母净利润预测区间中值测算,22Q4公司归母净利率
为11.93%,同比+2.79pct,我们认为主要得益于:1)自8月1日起,
公司全线产品销售价格整体提升0.8%,一定程度上转移成本端压力,
此外,公司部分原材料价格有所回落,成本端压力进一步缓解;2)
2022Q4加强费用管控。公司不断修炼管理内功,提升管理效率,努力
降本增效。
⚫投资建议:
持续看好欧派家居在定制家居行业龙头地位,渠道、产品、产能、
信息化等全方位优势带来的业绩提升。我们维持此前对于公司的盈利
预测,预计公司2022-2024年营业收入分别为228.24/266.66/306.84
亿元,同比分别+11.7%/+16.8%/+15.1%;归母净利润分别为
27.55/33.34/39.54亿元,同比分别+3.4%/+21.0%/+18.6%,对应2023
⚫风险提示:
-44%
-39%
-34%
-29%
-24%