【行业研究报告】电连技术-受益汽车智能化趋势,高频高速连接器放量可期

类型: 深度研究

机构: 财通证券

发表时间: 2023-01-20 00:00:00

更新时间: 2023-01-20 21:12:15

❖电连技术为国内领先的汽车高频高速连接器及射频连接器厂商。公司
2006年成立于深圳,2017年于深交所上市,是国内射频连接器的龙头企业。
2014年电连依托射频连接器领域积累,进军高频高速车载连接器领域。目前
公司产品广泛应用在以智能手机为代表的智能移动终端产品以及车联网终
端、智能家电等新兴产品中。截止2022年三季报,公司实现营收32.02亿
端、智能家电等新兴产品中。截止2022年三季报,公司实现营收32.02亿
元,同比+12.14%;实现归母净利润4.80亿元,同比+35.75%。
❖公司为国内汽车高频高速连接器领域龙头,测算2022年市占率约为
7%。随着汽车智能化趋势逐步深入,车载摄像头、GPS、车载天线以及激
光雷达等核心零部件搭载数量提升,对应汽车高频高速连接器需求逐步提
升。公司产品主要包括FAKRA、Mini-FAKRA、HSD、以太网连接器,下游
主要客户为吉利、长城、比亚迪、长安等国内汽车供应商。我们预计
2022~2025年中国高速连接器市场规模从77亿元增长至129亿元,CAGR为
19%。汽车高频高速连接器市场一直被海外罗森伯格等企业垄断,随着国内
厂商如电连技术崛起,有望逐步实现国产替代。我们预计2022年公司高频高
速连接器收入5.5亿,测算国内市占率大约为7%。
❖立足射频连接器进行横向品类扩张,受益5G毫米波开启新增长点。
公司微型射频连接器及线缆连接器组件应用于智能手机以及其他新兴智能设
备领域,电磁兼容件应用于智能移动终端,主要下游客户包括为小米、华
为、荣耀、欧珀、步步高、三星、中兴等全球知名智能手机企业的核心供应
商。与此同时公司积极布局软板、LCP、BTB等产品,下游横向扩展到可穿
戴设备领域,打开公司消费电子业务新增长点。根据中意科创数据,预计
2026年中国射频连接器市场规模将达到172.38亿元,CAGR为7.2%。
❖盈利预测与投资评级:公司是微型电连接器及汽车高频高速连接器领先企
业,第一波成长曲线依靠智能手机产业崛起,第二波成长曲线受益于汽车智
能化智能趋势。我们预计公司2022-2024年实现营业收入30.10/39.09/50.03亿
元,2023/1/19公司收盘价38.75元,归母净利润4.72/5.65/7.80亿元。对应PE
❖风险提示:下游消费电子行业不及预期、自动驾驶进展不及预期、行业竞
争格局恶化。
盈利预测:
2020A2021A2022E2023E
2024E
营业总收入(百万元)25923246301039095003