【行业研究报告】今天国际-业绩预增172%+，将迎“政策和需求”双驱动

业绩预增172%+，将迎“政策和需求”双驱动
今天国际(300532)
事件概述
事件概述
公司发布2022年业绩预告，预计全年归母净利润2.5-
2.7亿元，同比增长172.74%-194.56%；扣非后归母净利润
2.24-2.44亿元，同比增长172.35%-196.66%。
分析判断:
►预计新能源订单30亿+，行业产能规划目标宏大
新能源业务是公司营收增长的主要引擎。根据公司官微披
露，公司在新能源锂电行业拥有极高的市场占有率，公司自
2014年进入新能源领域以来，凭借着稳定快速的交付能力和高
质量保障，累计交付200多个大型项目，服务锂电客户超过60
家，累计订单金额近80亿元。结合公司历史新能源订单数
据，我们推算2022年公司新能源新增订单超过30亿元。
根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022年1-12
月，我国动力电池累计产量545.9GWh，累计同比增长
148.5%，动力电池企业持续扩充产能。根据和讯网报告，2025
年，宁德时代产能有望达到1000GWh；比亚迪初步预计电池规
划产能将超过600GWh；中航锂电产能规划提升至500GWh；欣
旺达全球规划总产能达500GWh；国轩高科产能规划300GWh；
力神电池产能规划至125GWh。
►预计2022年毛利率显著提升，控费具备长期空间
（1）毛利率：根据公司披露2022年10月25日投资者交
流纪要，2021年全年的24.31%的毛利率不是公司正常状态下
的毛利率，是受个别大项目影响处于一种极端情况，预计2022
年回归常态，约30%。2022年，订单结构的优化、上游原材料
价格的下降、管理效率的提升以及规模效应的逐步体现都对整
体毛利率的提升有所贡献。我们认为，随着新能源、石化等新
行业业务逐渐放量，公司整体毛利率仍具备持续优化空间。
（2）费用端：结合日本大福历史经验，智慧物流行业具
备较强的规模效应，随着公司业务规模的持续增长，公司销
售、研发、管理等费用率水平在长期维度上或具备优化空间。
►智慧物流行业将迎来“政策和需求”双轮驱动
2022年12月，国务院办公厅印发物流业首部国家级五
年规划《“十四五”现代物流发展规划》。《规划》明确提
出，要加快培育现代物流转型升级新动能，推动物流提质增
效降本，促进物流业与制造业深度融合，强化物流数字化科
技赋能，加快物流数字化转型，推进物流智慧化改造等。
根据国家统计局数据，2022年我国人口出现负增长。我
们认为，未来相当长一段时间，劳动力需求缺口或将扩大。
长期看，物流行业作为劳动密集型行业，其对机器换人、数
字换脑的需求将变得更为迫切。
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最新收盘价：17.23
股票代码：300532