【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：宏观利好工业金属普涨，关注节后需求复苏

2023年01月24日有色金属有色金属行业周报宏观利好工业金属普涨，关注节后需求复苏投资评级领先大市-A维持评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益1.3-0.312.7绝对收益10.511.1-0.6覃晶晶qinjj1@essence.com.cn相关报告加息预期放缓金属价格大涨，国内新能源汽车利好政策频出2023-01-15贵州电解铝停槽利好供应改善，易四方电机技术或提升稀土永磁需求2023-01-09疫情冲击短期基本面，国内进一步开放提振长期需求信心2023-01-02疫情短期冲击金属供需，津矿政策再次体现供给不确定性2022-12-25资源为王：全球锂矿22年三季报更新2022-12-23工业金属：内外宏观环境利好，消费复苏预期下工业金属价格支撑较强国际方面，美国12月零售销售月率录得-1.1%，为2021年12月以来最大降幅。欧元区12月CPI月率录得0.4%，为2020年8月以来最大降幅。出于对疫情管控放缓后中国消费回春的积极预期，以及美国通胀下降后加息解除预期，美元指数表现偏弱，对工业金属等大宗商品价格的压力褪去。国内方面，中国政府继续发力，扶持小微企业及房地产行业发展，政府对保交楼和防疫转型后经济恢复节奏判断乐观。此外国务院副总理刘鹤在世界经济论坛年会上表示，中国经济将在2023年实现整体性好转，增速大概率达到正常水平。综合来看，近期海外通胀数据好转，国内政策利好频发，且多地已度过疫情高峰期，市场对节后消费端复苏预期增加，对工业金属价格支撑较强。建议关注：天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。铜：周内铜价走高，节后市场或恢复活跃交易周内铜价上涨，LME铜收报9342美元/吨，较上周上涨1.1%，沪铜收报70420元/吨，较上周上涨2.61%。基本面上，据SMM，临近周末，仍有少部分持货商坚持交易，铜价继续走高，但下游并不追涨采购，市场交投十分冷清，呈现有价无市的状态。总体来看，节前最后一周铜价高攀，市场表现出对节后中国需求复苏预期，预计节后现货市场将恢复活跃，铜价或呈升水状态。铝：周内沪铝大涨，节后消费预期乐观铝价或有上行动力周内伦铝上涨后回落，沪铝上涨，LME铝收报2590美元/吨，与上周持平，沪铝收报19465元/吨，同比上涨5.13%。据SMM，供给端，目前贵州地区电解铝减产总规模超60万吨，此外1月西南地区电力紧张，或导致国内电解铝总运行产能继续下滑。需求端，临近春节，下游企业订单不足，多已放假。总体来看，电解铝仍呈供大于求局面，但目前市场对节后消费判断趋于乐观，铝价或有上行动力。锡：市场畏高情绪叠加短期需求偏弱，锡价或高位承压本周锡价大幅上涨，LME锡收报29695美元/吨，较上周上涨3.72%，沪锡收报238960元/吨，较上周上涨7.7%。据SMM，供给端，云南江西两省治炼厂开工率明显回落，且进口维持较低利润预期，供给受到一定扰动。需求端，周内下游企业已基本放假，当月合约多已进入交割流程，仓单库存周内有所累库。综合来看，市场畏高情绪，叠加短-27%-17%-7%3%