【行业研究报告】沪硅产业-2022年净利润预增创新高，大硅片规模效应加速显现

事件：公司发布2022年度业绩预增公告。预计2022年年度实现归母净利润约2.88-3.45亿元，同比增长
96.77%-136.12%，扣非后归母净利润将实现扭亏为盈，为1.09-1.31亿元，与上年同期相比将增加2.41亿
元到2.62亿元。预计22年第四季度实现归母净利润1.62-2.20亿元，同比增长255.43%-381.94%，环比增
长127.90%-209.01%，实现扣非归母净利润0.20-0.42亿元，同比扭亏为盈。
点评：2022年度净利润同比预增超90%，加速向世界领先的硅片供应商阵列迈进。公司300mm半导体
点评：2022年度净利润同比预增超90%，加速向世界领先的硅片供应商阵列迈进。公司300mm半导体
硅片产品的产能持续释放且产品良率、正片率均持续提升，同时得益于市场需求旺盛，公司300mm半导
体硅片的产量和销量均持续攀升，使得营业收入和经营利润较2021年同期有较大幅度的增加。
1.半导体硅片领军企业，在行业景气+国产替代浪潮下公司硅片具备规模化先发优势+产能国内领衔&快速
起量+技术创新水平领先等核心竞争优势。沪硅产业自设立以来，紧跟国际前沿技术，突破了多项半导体
硅片制造领域的关键核心技术，打破了我国300mm半导体硅片国产化率几乎为0%的局面，公司300mm
产能在国内率先实现量产，2021年底实现30万片/月装机产能目标，2021年占比12英寸国产硅片约32%，
看好公司募投项目将助力产能持续快速扩张。
2.优质技术加持下公司已基本解决300mm大硅片的卡脖子问题，产能持续释放及地缘政治影响下，国产
大硅片占比有望随国产制造在全球占比提升而持续受益。市占率方面，沪硅产业集团董秘袁嵘对外透露，
沪硅产业集团旗下的新昇科技2021年其市占率为3%，2022年可望达到4%，2025年将实现7%，300mm
大硅片在2022年上半年实现销售6.57亿元，接近2021年全年6.9亿元的销售额。专利方面，截至2022
年8月，新昇科技在全球申请了917项专利，其中已获得433项专利授权，分布集中在：长晶、硅片切磨
抛工艺，以及外延艺等，总出货量超过700万片。2025年公司可基本解决300毫米大硅片卡脖子问题。
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景气度方面，国产300mm硅片市占率有望在2024年突破全球1/5。2021年，全球五大半导体硅片制造企
业在全球的市场份额仍然近90%。据ICMtia数据及测算，2021年底国内300mm半导体硅片供应能力约
95万片/月（包含正片+测试片），沪硅产业占比约32%。SEMI预计2020年至2024年全球将新增30余家
300mm芯片制造厂，中国大陆的300mm芯片制造产能在全球的占比将从2015年的8%提高至2024年的
20%，产能持续释放及地缘政治影响下，国产大硅片占比有望随国产制造在全球占比提升而持续受益。
3.公司重点推进200mm特色硅片及300mm硅片扩产项目，同时公司通过与原料提供商签署长单将实现降
本增效，预计未来将实现100万片月产12寸产能目标。公司拟通过子公司上海新昇设立多级控股子公司，
在上海临港建设新增30万片集成电路用300mm高端硅片扩产项目，项目包括“集成电路制造用300mm单
晶硅棒晶体生长研发与先进制造项目”拉晶产线建设和“集成电路制造用300mm高端硅片研发与先进制
造项目”切磨抛产线建设两部分，后者为公司向特定对象发行股票募集资金的募投项目之一。项目建成后，
将新增30万片/月300mm半导体硅片产能，公司集成电路用300mm半导体硅片总产能将达到60万片/
月，未来公司规划实现每月100万片的产能目标。特色硅片方面，子公司Okmetic在芬兰万塔的硅片制造
项目于23年1月动工，该项目总投资约4亿欧元，将建设200mm特色硅片工厂，Okmetic现为世界第七
大硅片制造商，专门生产用于制造MEMS、传感器、RF滤波器和功率半导体的特色工艺硅晶圆。原材料采
购方面，公司22年11月底公司与鑫华半导体签订总金额为8.89亿元的电子级多晶硅采购框架长期合同，
通过与原料提供商签署长单将实现降本增效。
4.技术&产品比肩国际先进水准，实现工艺节点+应用领域+主流客户+产品类型4大全覆盖。沪硅产业已
成为中国少数具有国际竞争力的半导体硅片企业有望深度受益晶圆厂扩产，其子公司上海新昇300mm大
硅片实现14nm及以上逻辑工艺与3D存储工艺的全覆盖和规模化销售、主流硅片产品种类的全覆盖，公
司300mm半导体硅片部分产品已获得格罗方德、中芯国际、华虹宏力、华力微、长江存储、长鑫存储等
多家国内外芯片制造企业的认证通过。
投资建议：由于半导体硅片行业步入高景气周期，国产替代逻辑下存在长期增长动能，根据公司2022年
度业绩预增公告，我们上调盈利预测，预测22/23/24年公司实现归母净利润由2/2.73/3.53亿元上调为
风险提示：销售区域集中、劳动力成本上升、疫情加重、研发技术人员流失、业绩预告仅为初步核算，具
体信息请以公司正式披露的年报为准
财务数据和估值202020212022E2023E2024E
营业收入(百万元)1,811.282,466.833,527.574,515.295,644.11
增长率(%)21.3636.1943.0028.0025.00
EBITDA(百万元)659.45606.85918.001,067.631,245.26
归属母公司净利润(百万元)87.07146.11316.22429.70559.83