【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业专题：2023年春节见闻录——消费重回“烟火气”

2023年01月27日食品饮料食品饮料行业专题专题：2023年春节见闻录——消费重回“烟火气”投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价（元）评级行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益0.26.29.8绝对收益9.417.6-3.5赵国防zhaogf1@essence.com.cn邢乐涵xinglh@essence.com.cn胡家东hujd@essence.com.cn赖雯laiwen@essence.com.cn侯雅楠houyn2@essence.com.cn事件：春节期间，我们对于七省市（天津、重庆、河南开封、江西南昌、四川巴中和德阳、湖南岳阳）的商超渠道进行了草根调研，并对部分白酒经销商进行渠道调研，结合整体销售情况，对各子版块春节期间的动销、促销进行反馈。白酒：疫情阴霾退散，春节动销旺盛此前市场对于白酒春节动销存在一定分歧，主要系疫情二次感染带来的恐慌以及康复后谨慎饮酒行为，可能会导致白酒实际饮用量受损。此次返乡后，我们走访了一些终端烟酒店并且观察了身边饮酒场景的恢复情况，认为白酒实际动销超出我们预期。根据草根及渠道调研，今年春节白酒终端动销旺盛，消费者对于疫情的恐惧心理持续弱化，宴席和礼赠市场受益于返乡潮复苏明显，区域酒表现突出。整体呈现以下特点：区域分化：（1）经济韧性强的区域复苏更为突出。江苏、安徽等经济韧性强的区域，消费水平下降幅度不明显，动销复苏较为突出，而河南、新疆等地相对而言复苏进度较为缓慢。（2）人口输出省份受益于返乡潮表现较为突出。品相分化：（1）区域酒表现突出，特别是300元以下价格带。区域酒受益于返乡潮带动的聚饮场景，以及宴席市场的回补需求。今年各地反馈白事宴席场景有较为明显的增加，将有力刺激区域中档酒需求。（2）依赖收入的表现稳健，返乡潮背景下，礼赠市场也有明显恢复，高端酒表现稳健。（3）依赖招商型酒企表现较弱，主要原因系经济复苏依然较弱，渠道扩张信心尚未明显恢复。大众品：消费重回“烟火气”，整体动销良性1）啤酒及预调酒：各地货龄、陈列差异较大。总体来看，对比去年，样本KA人流量明显提高，消费氛围提升明显。从货龄对比来看，今年样本KA的货龄要明显短于去年，说明动销表现较好。另外，品牌主推的大单品铺货范围扩大且价盘较为稳定，如燕京U8、RIO强爽。2）乳制品：整体动销稳定，白奶优于酸奶。从样本KA来看，伊利与蒙牛陈列和货龄均较接近，总体白奶货龄为15天-4个月，伊利货龄略小于蒙牛，常温白奶货龄略低于常温酸奶，二者促销理性，伊利、蒙牛白奶在各地区折后价较为接近，蒙牛酸奶折后价略低于伊利。3）休闲食品：礼盒消费略超预期，整体动销良性。坚果礼盒消费略超预期，洽洽主推每日坚果屋顶盒，松鼠主推坚果礼，基本都以独立堆头陈列。辣味零食铺货呈现较强区域性。卫龙持续发力现代及流通渠道，全国覆盖面较广；有友在川渝地区铺货较为密集，且货龄较短；劲仔及盐津较晚发力定量装，劲仔区域覆盖度略高于盐津。-28%-18%-8%2%12%22%32%2022-012022-052022-092023-01食品饮料沪深300