【行业研究报告】芒果超媒-广告业务承压，会员业务仍具韧性，2023片单可期

18.90亿元，同比下滑10.60%-15.33%，实现扣非归母净利润15.54-16.54亿
元，同比下滑19.70%-24.55%。计算得2022Q4单季度公司实现归母净利润
1.12-2.12亿元（2021年同期为1.34亿元）；归母扣非净利润0.17-1.17亿元
（2021年同期为0.88亿元）。公司预计2022年非经常性损益约为2.36亿元。
广告业务受宏观经济影响下滑幅度大，运营商业务稳健，会员数增长17%。
1）会员收入：同比增长6%。量方面，2022年末有效会员规模为5916万，较
上年末5040万增长876万，同比增长17.4%；价方面，2022年芒果TV会员价
格经历两次上调，其中8月月卡从25元上调至30元，季卡从68元上调至78
元，但由于会员折扣力度较大，年末ARPPU为66.1元，同比下滑9.7%；2）运
营商业务收入：同比增长19%，表现持续稳健；3）广告业务收入：同比下滑
27%，降幅较半年度收窄4pct。但随着经济复苏，2023年广告业务有望随行业
招商环境的改善持续修复，此外随着优质综艺的上线，广告有望获得高于行业的
增长阿尔法。4）小芒电商全年GMV同比实现7倍增长，DAU峰值达206万。