【行业研究报告】家电-家用电器行业23W4周观点：春节消费如期回暖，家电宠物表现提振

投资要点：
周度专题
客流恢复，春节文旅消费随势复苏。防疫政策优化调整后的第一个春节假期如期迎
来回暖，春运方面：交通运输部数据显示1月7日至1月27日全国铁路、公路、水
路、民航共发送旅客7.92亿人次，较22同期增长54%，较19年同期下降47%；
旅游方面，文化和旅游部中心测算春节假期全国国内旅游出行人次达3.08亿，同比
旅游方面，文化和旅游部中心测算春节假期全国国内旅游出行人次达3.08亿，同比
增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同
比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。观影方面，国家电影局统计数据显示
兔年春节档（1.21-1.27）电影累计票房已达67.58亿元，同比增长11.9%，观影人
次1.29亿人次，同比增长13.2%，截至23年1月27日全年总票房79.15亿元，同
比增长209.9%。
苏宁易购：家电拜年成风潮，健康家电备受青睐。苏宁易购数据显示年货节以来空
气炸锅、破壁机、多功能料理锅等“懒人帮手”生活电器尤其受到欢迎，销售环比
增长117%；春节期间线下生活电器销售环比+117%。
京东：春节家电成交额提升明显，低线城市更偏好家电。京东的2023春节假期消
费趋势显示春节期间手机通讯、家用电器和医疗保健是成交额占比提升的TOP3品
类。另外低线城市偏好手机通讯、家用电器和家装建材品类。
阿里：爱宠经济，春节宠物消费提振。春节期间宠物消费实现较好增长，天猫超市
猫包搜索量环比增长60%，天猫超市宠物年夜饭、洗护产品、新年服饰销量同比分
别增长20%、20%和50%。
行情数据
本周家电板块周涨幅+1.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别
+1.6%/+2.0%/+0.1%/-3.1%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格
环比分别+2.0%、+3.5%、+2.9%、+1.0%。
投资建议
国内防疫举措优化推动线下客流逐步回暖，后续有望助力消费者信心提振，预期国
内市场家电类消费亦将提振，尤其是线下门店占比较高、安装属性较强的品类。另
外近期地产政策有所放松，尽管基本面缓和仍需时间，但市场预期已有所提升。
建议把握多条主线：1）疫后线下客流+消费信心修复相关消费，建议关注线下占比
较高、新高层出任有望带来新变化的九阳股份；观影需求如期复苏、影院业务有望
改善+车载业务放量的光峰科技；积极推进精品化升级，内部降本增效，Q4经营确
定性较强的小熊电器；扫地机景气度有望回升，线下布局持续获效，23Q2有望迎来
拐点，建议关注科沃斯+石头科技；及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技。
2）地产修复场景，主要系厨电和白电品类，建议关注白电龙头海尔智能+美的集
团，及有望受益地产回暖的厨电龙头火星人、亿田智能、老板电器。3）公司治理优
化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。
风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动
影响，芯片缺货涨价风险。
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