【行业研究报告】东方财富-2022业绩同比持平，证券交易市占率提升10%

9626187/21/2019022816:59
东方财富(300059)
东方财富(300059)
事件概述
东方财富发布2022年业绩预告，预计2022年归母净利80亿元
~90亿元，同比-6.5%~5.2%。我们此前预测2022年归母净利为
89.5亿元，靠近业绩预告上沿，主因为市场四季度交投活跃度
低于预期。
分析判断:
►基金发行与交易规模下降，金融电子商务收入下降
我们预计基金保有规模仍有增长，且跑赢市场。2022前三季度全
市场股票+混合类基金月均规模7.6万亿元，同比+1%（2022全年
月均规模7.5万亿元，同比-3%），据基金业协会数据，天天基金
前三季度季均保有规模4756亿元，同比+10%。截止2022Q3，天
天基金股票+混合型基金销售保有量4551亿元，市场份额
6.36%。2022年全市场新成立偏股类基金份额4694亿份，同比-
78%，我们预计公司基金认申赎费收入下降。据公告，公司金融
电子商务服务业务收入同比下降。
2022年市场日均股基交易额10234亿元，同比-10%。据公告，公
司股基交易额同比基本持平，由此推算公司市场份额进一步提
出资金市占率2.52%，同比+0.15pct。
►自营投资规模大增，自营收入料大幅提升
2022年三季度末金融资产投资规模678.6亿元，同比+69%。前
三季度投资收益与公允价值变动合计10.0亿元，同比+60%。
四季度权益市场表现较好，债券市场欠佳，但整体公司全年自
营收入料大幅提升。据公告公司其他收益同比增长。
2022年10月31日，公司公告拟在瑞交所发行GDR,所募集
资金主要用于强化财富管理业务、加大研发技术合作投入、子
公司增资及海外分支机构建设等。截至2022年末，发行GDR
准。我们预计将助力公司财富管理、国际业务推进。
投资建议
鉴于市场交投活跃度弱于预期，我们调整公司2022-2024年营
业总收入134.2/175.2/202.8亿元的预测至128.7/177.4
/204.1亿元；调整2022-2024年EPS0.7/0.9/1.1元的预测至
目标价格：
最新收盘价：23.23
股票代码：300059
52周最高价/最低价：32.89/15.22
总市值(亿)3,069.65
自由流通市值(亿)2,575.90