【行业研究报告】沪硅产业-Q4归母净利润高增，大尺寸硅片贡献新增量

2023年01月29日2023年01月29日沪硅产业-U(688126.SH)公司快报Q4归母净利润高增，大尺寸硅片贡献新增量半导体材料投资评级维持评级6个月目标价27.8元股价(2023-01-20)19.30元交易数据总市值(百万元)52,721.01流通市值(百万元)30,615.56总股本(百万股)2,731.66流通股本(百万股)1,586.3012个月价格区间16.78/26.67元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-3.4-9.2-14.3绝对收益5.82.2-27.6马良maliang2@essence.com.cn程宇婷chengyt@essence.com.cn相关报告三季度业绩增长稳健，产能持续释放推动国产替代2022-10-27半导体硅片龙头，引领12英寸国产替代2022-04-14事件：1月19日，公司发布2022年度业绩预告，公司预计2022年度实现归母净利润2.88-3.45亿元，同比增长96.77%-136.12%；预计实现扣非归母净利润1.09-1.31亿元，同比扭亏为盈。Q4业绩同比高增，300mm半导体硅片贡献增量：公司300mm半导体硅片产销两旺，产能方面持续爬坡，良率、正片率均有提升，销售方面受益于下游市场需求旺盛，300mm半导体硅片实现产销两旺，因此利润端同比快速增长，年度业绩预告中枢略超预期。根据公告数据，公司Q4单季度归母净利润为1.62-2.19亿元，中值同比增长318.68%，环比增长168.45%；扣非归母净利润为0.20-0.42亿元，中值同比扭亏为盈，环比下降51.71%。我们预计300mm大硅片产能有望持续释放，公司产品结构优化，良率及正片率不断提升，盈利能力持续向好。硅片市场下游需求旺盛，产能扩张巩固领先地位：在全球新冠疫情影响的背景下，5G通信、人工智能、云计算等市场仍保持旺盛需求。公司产能布局体现竞争力：根据公司公告，1）300mm硅片：2021年末公司拥有硅片产能30万片/月，子公司上海新晟通过定增募资扩产30万片/月产能，预计于2024年公司将拥有硅片产能60万片/月。2）200mm及以下硅片：子公司新傲科技200mmSOI产能已由3万片/月扩张至4万片/月；子公司芬兰Okmetic扩产200mm半导体特色硅片，建成后将新增年产能313.2万片。目前我国在大尺寸硅片方面国产化率仍处于较低水平，公司募投扩产将充分享受行业红利，进一步提升市场份额，巩固行业龙头地位。产品品类丰富，研发及客户水平持续领先:公司产品类别涵盖半导体抛光片、外延片、SOI硅片，并在压电薄膜材料、光掩模材料等其他半导体材料领域及产业链上下游布局。客户端包括台积电、联电、格罗方德、意法半导体、Towerjazz等国际芯片厂商及国内所有主要芯片制造企业。根据半年报，子公司上海新昇300mm大硅片技术水平国内领先，实现了14nm及以上逻辑工艺与3D存储工艺的全覆盖和规模化销售、主流硅片产品种类全覆盖；子公司Okmetic200mm及以下尺寸MEMS用抛光片技术水平和细分市场份额全球领先；子公司新傲科技200mm及以下尺寸外延片的技术水平和细分市场份额国内领先；新傲科技和Okmetic均是国际200mm及以-35%-25%-15%-5%5%15%