【行业研究报告】医药生物-医药生物行业周报：医药年度策略再盘点，2023年医药的整体机会再梳理

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◼上周行情回顾：板块上涨
上周医药生物指数上涨2.50%，跑输沪深300指数0.13个百分点，
跑赢上证综指0.32个百分点，行业涨跌幅排名第15。1月20日（上
跑赢上证综指0.32个百分点，行业涨跌幅排名第15。1月20日（上
周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为28X，位于2012年
以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比1月13日
PE上涨0.7个单位，比2012年以来均值（35X）低7个单位。上
周，13个医药III级子行业中，11个子行业上涨，2个子行业下跌。
其中，医疗研发外包为涨幅最大的子行业，上涨7.59%，线下药店为
跌幅最大的子行业，下跌4.27%。1月20日（上周五）估值最高的
子行业为医院，PE(TTM）为91X。
◼医药年度策略再盘点，2023年医药的整体机会再梳理
春节前在医保谈判的催化下、创新药总体行情更受关注，凯因科技、
特宝都属于单品相对有空间但是市场之前顾虑较多，同时，医疗复苏
带来的CRO等标的更加受到关注，广誉远因为管理层变动落地带来
市场重新认知。广誉远是我们团队重点覆盖的标的，认知的深度市场
领先。
2022年年底策略，我们提到硬医疗科技是个大机会，跌的多+宏观环
境变化（美加息、人民币升值、北向资金持续流入等变化），是个趋
势性的大机会。创新药和创新器械，在2023年将会迎来重估，但是
对于估值，市场预计会有比较大的分歧。我们考量的点有几个：产品
需要解决临床问题+进度领先+已经商业化并且格局较好。
我们团队2022年12月14日发布2023年华安医药团队的医药投资
策略：《内生、硬医疗与新增长》，对主线和结构性机会做了剖析。
我们策略板块提出的主要机会有：
（1）核心主线机会：
中药（中长期逻辑不变）：2022年1月份提出中药不是短期机会（3-
5年机会），抓住好公司（好品种+稳定团队），以岭药业、康缘药
业、华润三九、太极集团、贵州三力、特一药业、桂林三金、羚锐制
药、同仁堂、广誉远、新天药业等；留意国企改革、小儿药等主题催
化。年度关注康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团。
医疗基建（医疗设备+康复类+药房信息化+IVD+科研仪器）：贴息政
策持续关注，落地概率大，弹性+稳健结合，相关标的包括迈瑞医疗、
开立医疗、理邦仪器、澳华内镜、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、
华大智造、亚辉龙、安图生物、新产业等。年度机会关注迈瑞医疗、
开立医疗、理邦仪器、健麾信息。
硬医疗（进口替代有空间的医疗设备和耗材+创新药及产业链的创新
落地）：具备创新性和研发实力的产品，硬镜、软镜、超声、新
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