【行业研究报告】化石能源-煤炭开采行业周报：假期平稳运行，节后静待需求启动

重点领域分析：
动力煤：假期以稳为主，重点关注节后需求启动情况。本周，节假日期间，市场活跃度较低，供需双弱下，煤价趋于稳定。截至1月
28日，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价1225元/吨左右，周环比持平。产地方面，虽然国有煤矿春节期间不停产，但部分
民营矿井已经停产放假，部分煤矿维持单班生产作业，整体供应持续紧缩；虽产地供应明显减少，但受降雪封路及放假等影响，及大
部分贸易商放假，下游采购量趋缓，市场活跃度较低，供需双弱下，坑口煤价趋于稳定。港口方面，中小民营煤矿陆续放假，叠加部
分区域受降雪影响，产地发运货源有限。而港口受大风、大雾天气影响，多有封航现象；港口市场气氛冷清，报价暂且维稳。下游方
面，工厂陆续停工放假，工业端用电负荷整体偏弱，火电机组出力减少，电厂日耗步入下行通道，考虑部分电厂及非电企业节前备货
工作也基本到位，除极个别刚性需求外，采购基本停滞。整体而言，今年由于疫情优化和保供压力的减轻，春节期间煤矿放假数量和
时间均较前两年增加。港口春节期间库存变化不大，维持在较高水平。调入调出均出现一定幅度的回落，其中调入回落主因铁路运量
不稳定，预计复工后逐步缓解；调出主因天气致频繁封航及锚地船偏低所致。下游方面，春节期间我国多地将遭受大幅降温袭扰，气
温下降速度和幅度双高，全国气温普遍较低，寒潮影响下，取暖用电需求旺盛。外加节前囤货的贸易商看好后市，节后会有惜售待涨
的情绪，预计市场可流通货源有限，且节后复产复工持续推进，下游非电企业短期有补库需求，对煤价行程一定支撑。但若后续下游
阶段性补库完成后不能明显消化掉囤货库存，缓解北港库存压力，则高库存会重新压制价格。
焦煤：假期平稳运行，节后窄幅震荡。本周，焦假期期间产地多数煤矿停产放假，焦煤市场供应减少，同时下游采购积极性减少，中
间贸易商多休市离场，市场成交较为平淡，叠加下游市场看降情绪较浓，对原料煤采购不确定性较强，市场暂持观望，多维持节前报