【行业研究报告】休闲服务-轻纺美妆行业周报：国货美妆环亚科技冲击IPO

事件：环亚冲击IPO，多样化品牌满足多方面消费者需求。近期，广州环亚化
妆品科技股份有限公司递交首次公开发行股票招股说明书(申报稿)，拟冲刺创
业板IPO。公司旗下拥有美肤宝MEIFUBAO”、法兰琳卡FRANIC”、滋源
业板IPO。公司旗下拥有美肤宝MEIFUBAO”、法兰琳卡FRANIC”、滋源
SEEYOUNG”、肌肤未来“SKYNFUTURE”四大品牌，产品种类涵盖护肤、
洁肤、洗护发、身体护理等日化用品，满足不同年龄、消费偏好、消费层次的
消费者需求。
产品端：环亚科技基于护肤和个人护理市场，构建多门类品牌矩阵。公司共拥
有15个子品牌，包括美肤宝、法兰琳卡、滋源、肌肤未来等四大品牌以及澳
魅、康柏雅、幽雅等细分品牌，全面覆盖护肤、洁肤、洗护发等全品类细分市
场，满足消费者多元化需求，同时兼具差异化和个性化创新特征。
渠道端：建立多渠道营销网络，经销为主要销售渠道之一。公司建立了直销、
代销、经销多渠道的营销网络，其中经销成为公司主要销售渠道，2022H1经
销占比52.15%。在直销方面，公司开设直营电商店铺；在经销方面，公司利
用KA客户、大型B2C电商平台和B2B美肤宝优选平台提升市场份额；在代
销方面，公司与屈臣氏、唯品会等代销渠道签订代销协议，持续深耕市场。同
时，大型B2C电商平台和美肤宝优选平台等新型平台贡献的营收比例显著升
高。
研发端：公司研发费用率稳中有升，超越一半以上同行业公司。2019-2022H1，
公司研发费用率呈上升趋势，其中2021年研发费用同比增速为13.16%。同
时，与同行业8家其他公司进行对比，环亚科技每年的研发费用率均高于中位
数。
财务比较：2021年公司营业收入大幅提高，归母净利润有所下降。公司2021
年营收14.4亿元，同比增长12.53%，2022H1营收6.64亿元。公司2021年
归母净利润1.88亿元同比下降25.08%，主要原因系公司销售宣传支出增加，
公司2022H1归母净利润1.37亿元。公司毛利率稳中有升，净利率位于行业
平均水平。
多维度竞争力助力环亚科技快速发展。作为一家在行业中地位稳固、产品多
样的美容护理行业上市公司，环亚科技在依托护肤和个人护理市场，构建多
样化产品矩阵，同时依托多渠道营销，增强产品曝光程度。同时，稳中有升
的研发投入和大幅增长的营业收入进一步保证了环亚科技的创新能力和影响
力。因此，环亚科技在产品端、渠道端、研发、财务等方面都具有较强的竞
争能力。
市场回顾（1月16日-1月20日）：