【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔周报（第4期）：肉鸡持续上涨，种植处政策发布期，重点推荐相关板块

一、市场回顾
农业指数上涨，种植和动保领涨二级子行业。1、上周，申万农业
指数上涨0.6%；同期，上证综指上涨2.17%，深成指上涨3.26%，
指数上涨0.6%；同期，上证综指上涨2.17%，深成指上涨3.26%，
农业表现略逊大市。2、具体到二级子行业，除养殖板块指数回调外，
其他细分子板块指数上涨，其中种植和动保涨幅领先；3、前10大
涨幅个股主要集中在种植和动保板块，前3大跌幅个股集中在养殖
板块。涨幅前3名个股依次为隆平高科、新中基和华资实业。
二、核心观点
评级及策略：种植业处政策发布期，粮食安全及种源自主可控有望
受到高度关注。白鸡持续上涨，猪价继续低迷，农业各细分行业景
气分化明显，看好结构性机会，重点推荐白鸡、动保和种业子板块。
1、种植产业链
1）种业：强烈“看好”，推荐大北农、隆平和登海。长期来看，
种业步入崭新的生物育种主导的新阶段，市场扩容和格局优化值得
期待。短期而言，目前处于政策密集发布期，粮食安全主题和相关
产业值得高度重视。个股重点推荐登海、隆平、大北农。
2）种植：维持“看好”。国内玉米价格近期小幅回落，但仍处历史
高位。面临不稳定的国际政治环境，国内粮食补库存或是2023年农
业政策主基调，叠加养殖修复，维持2023年粮价中枢上移和种植业
高景气的判断，关注苏垦农发。
2、养殖产业链
1）生猪：行业量增价平，重点推荐成本领先的优质公司。受二次育
肥和压栏猪集中出栏的影响，猪价近期走势低迷。上周，江西省生
猪出厂价14.9元/公斤，周跌0.31元。随着疫后消费复苏和集中出
栏压力的减轻，猪价短期有望筑底向上。上周，江西仔猪26.48元/
公斤，周跌0.23元；母猪33.2元/公斤，周跌0.7元。仔猪价格低
位下跌，反映养殖端补栏积极性很弱，或有利于支撑Q2-Q3猪价反
弹。11月末，全国能繁母猪存栏4388万头，环比+0.2%，同比+2.1%。
从数据来看，产能处于历史中位水平。维持猪价2023年先抑后扬，
行业迎来量增价平和正常盈利年份的判断。目前养殖个股头均市值
处于历史底部，估值具有较高安全边际，维持中长期“看好”评级，
重点推荐成本领先的牧原和成本优化明显且出栏持续增长的温氏、
天康、傲农、金新农和唐人神。
2）白鸡：强烈“看好”，重点推荐益生和圣农。受疫后消费复苏的
走势对比
子行业评级