【行业研究报告】多氟多-2022年业绩符合预期，新项目投产稳固公司利润

⚫事件描述
1月29日晚间，公司发布2022年业绩预告，2022年公司预计实现归
母净利润19.30亿元-20.30亿元，同比增长53.21%-61.15%，实现扣
非归母净利润18.00-19.00亿元，同比增长45.69%-53.78%。
非归母净利润18.00-19.00亿元，同比增长45.69%-53.78%。
⚫2022年业绩基本符合预期，看好公司LiPF
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长期市占率提升的逻辑
2022年，公司预计实现归母净利润19.30亿元-20.30亿元，同比增长
53.21%-61.15%，实现扣非归母净利润18.00-19.00亿元，同比增长
45.69%-53.78%，全年盈利增速较快。一方面，受益于全球新能源汽车
及电子化学品行业需求持续增长，公司紧抓发展机遇，不断扩大新材料
产品的产能投放，销量同比大幅增长。另一方面，公司积极应对国内疫
情及原材料价格持续上涨带来的不利影响，凭借技术创新和成本管控优
势，整体盈利能力进一步提升。单季度来看，2022年第四季度，公司
预计实现归母净利润2.01-3.01亿元，同比降低42.45-61.57%，环比降
低7.67-38.34%；实现扣非归母净利润1.96-2.96亿元，同比降低
42.86-62.16%，环比降低11.31%-环比增长33.94%。公司四季度归母
净利润环比降低，一方面是原材料碳酸锂涨价压缩了利润，另一方面是
由于六氟磷酸锂行业整体竞争格局激烈导致了产品价格的下降。我们认
为，短期来看，六氟磷酸锂行业的整体盈利能力主要取决于原材料碳酸
锂的价格走势；中长期来看，六氟磷酸锂行业的盈利能力将逐步分化，
龙头公司凭借规模化优势、自身工艺和成本的优化有望逐步提升市占率
和盈利能力，未来行业集中度或进一步提升。
⚫定增项目获批，含氟锂盐品类日益丰富，新产能释有望增厚公司利润
公司定增项目主要包括年产8万吨六氟磷酸锂、1万吨双氟磺酰亚胺锂
及1万吨二氟磷酸锂，项目计划分三期建设，其中一期项目将新增2.5
万吨六氟磷酸锂、0.3万吨双氟磺酰亚胺锂和0.3万吨二氟磷酸锂，有
望于2023年建成投产。本项目六氟磷酸锂生产线采用自主研发的“氟化
氢-碳酸锂-三氯化磷法”生产技术，双氟磺酰亚胺锂和二氟磷酸锂拟采用
自主研发的制备工艺并将科技成果转化为生产技术，满足市场单体比能
量超过400瓦时/公斤锂离子电池所需的匹配材料需求。目前，公司定
增项目已经审批通过，新产能的逐步建成投产有望增厚公司利润，含氟
锂盐品类的日益丰富也将增强公司产品的市场竞争力。
⚫参与投资设立新材料基金，依托产业资源稳固行业领先地位
根据公司2022.12.14公告，公司拟出资6亿元参与投资由天津金梧桐
投资管理合伙企业、国家制造业转型升级基金股份有限公司、南宁产业
高质量发展一期母基金合伙企业（有限合伙）、枣阳汉江光武新动能产
业基金合伙企业（有限合伙）作为有限合伙人的梧桐树（南宁）氟基新
多氟多（002407）
公司研究/公司点评