【行业研究报告】江海股份-2022年度业绩预告点评:预告22全年业绩符合预期,深度受益新能源强劲需求

类型: 其他公告点评

机构: 东吴证券

发表时间: 2023-01-30 00:00:00

更新时间: 2023-01-31 08:14:30

盈利预测与估值2021A2022E2023E2024E
营业总收入(百万元)3,5504,6655,9867,547
同比35%31%28%26%
归属母公司净利润(百万元)4356608741,146
同比17%52%32%31%
每股收益-最新股本摊薄(元/股)0.520.791.041.37
P/E(现价&最新股本摊薄)48.5932.0024.1718.45
关键词:#业绩符合预期#第二曲线
事件:公司发布2022年全年业绩预告
◼22全年业绩符合预期,深度受益新能源强劲需求。22全年,公司预计
实现归母净利润6.5-6.7亿元,同增50%-55%,扣非归母净利润6.2-6.6
亿元,同增50%-60%,其中22Q4预计实现归母净利润1.7-1.9亿元、
扣非归母净利润1.5-1.9亿元。受益于风光储、新能源汽车等领域需求
强劲,公司三大电容业务协同发展、梯次发力,叠加化成箔产能向低电
价地区转移,公司未来有望保持业绩高增长。
◼铝电解电容龙头地位稳固,持续发力光伏、车载、MLPC等优质赛道。
1)大型工业电容方面,公司大型铝电解电容(螺旋式+牛角式)全球产
出第一地位稳固。受益光伏、电动汽车、充电桩等市场高景气,公司变
频器、逆变器(变流器)、车载充电器等应用领域的营收持续增长,展望
2023年,公司铝电解电容有望保持持续高增长。2)小型电容方面,
MLPC、固液混合铝电解电容稳步扩张,已成功切入笔记本电脑、服务
MLPC、固液混合铝电解电容稳步扩张,已成功切入笔记本电脑、服务
器、5G通讯设备、安防设备、高清显示供应链,未来伴随消费电子复
苏,小型电容有望成为公司新的增长极。
◼薄膜电容、超级电容梯次发力,新的成长天花板逐步打开。1)薄膜电
容方面,公司产品已完成新能源、电动汽车等领域重点客户的认定,开
启批量销售,新能源用、车载用薄膜电容及金属化膜持续扩产,伴随市
场开拓、产能扩建有序进行,公司薄膜电容业务迎来加速增长拐点。2)
超级电容方面,公司立足智能表、电网等成熟市场的同时,在港口机械、
采掘装备、电网调频、油改电、储能、电动大巴等领域深入布局,未来,
储能、电网调频等市场潜力较大,公司已实现电网调频项目落地,超级
电容业务未来可期。
◼盈利预测与投资评级:公司营收增长稳健、费用管控持续优化,由于公
司薄膜电容、超级电容成本改善低于预期,我们将公司22-24年的归母
净利润由6.72/9.06/12.22亿元略微下调至6.60/8.74/11.46亿元,当前市
◼风险提示:薄膜电容客户导入不及预期;超级电容客户开拓不及预期;
芯片缺货、疫情等因素影响下游市场需求。
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