【行业研究报告】文化传媒-互联网传媒行业周报：春节档票房表现可期，内容板块基本面有望触底回升

◼上周行情
上周（23.01.16-23.01.22）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板
指分别上涨2.2%、3.3%、3.7%、1.3%。
上周板块内个股涨幅前三华立科技（11.4%）、巨人网络（11.2%）、浙
数文化（10.6%），后三天威视讯（-20.7%）、安妮股份（-19.8%）、实
数文化（10.6%），后三天威视讯（-20.7%）、安妮股份（-19.8%）、实
益达（-18.1%）。
上周海外传媒板块内个股涨幅前三美图公司（31.1%）、欢喜传媒
（21.0%）、IMAXCHINA（12.0%），后三趣头条（-14.4%）、祖龙娱
乐（-12.9%）、微盟集团（-11.3%）。
◼本周观点
2023年春节档票房（不含服务费）及观影人次复苏相对强劲，分别为
61.87亿元（yoy+12.5%）、1.28亿人次（yoy+12.3%），略低于2021
年历史高点的71.6亿元、1.60亿人次。其中《满江红》、《流浪地球
2》、《熊出没·伴我“熊芯”》分列票房前三位，分别为23.95亿元、
19.82亿元、6.86亿元。具体看单日表现，2023年大年初三单日票
房、观影人次实现双“逆跌”，纵观2017年以来（除2020年外）历年
春节档，仅2021年春节档大年初三环比正增，其余年份均为逐日自然
下降；此外春节档单日票房及观影人次环比增长率表现相当稳健，初
三至初五单日票房环比增速稳定在-2.5%-1.5%之间，若剔除票价因
素，观影人次环比增速表现更为稳健，对应增速稳定在-2%-2%之间。
从供给端上看，2023年题材多元、数量适中，整体恢复情况良好。
2023年春节档共计定档7部（其中6部正常上线），题材包括悬疑、
科幻、动画、谍战、奇幻、喜剧，对比22年题材为剧情、动画和喜
剧。我们认为春节档供给端率先恢复，优质内容供给带动春节档观影
需求强劲释放，电影市场开年表现优异，2023年电影市场值得期待。
2022年传媒处于政策面持续向好阶段，政策底部逐步确立，2023年
有望传导至业绩及估值层面，推动业绩底及估值底确立，同时疫情复
苏有望进一步提振可选消费的需求增长。传媒属于高迭代、不断推陈
出新的行业，需要相对宽松的空间激发创作活力，因此政策的稳定性
和一致性是保持传媒板块盈利能力持续性的重要因素。政策面边际向
好，需重点关注此前受强监管的内容板块（游戏及影视），内容板块基
本面有望触底回升。
◼投资建议
我们认为传媒互联网板块短期受益于疫情复苏带动的基本面回暖，中
期受益于政策面边际向好带动的盈利能力及确定性提升，长期受益于
中国文化自信大方向带动的文化活力迸发。
1、疫情复苏有望带动广告主广告预算投放回暖，从而带动以广告为主
要盈利模式的平台型/媒体型基本面复苏，关注媒体型营销标的【分众
传媒】、【兆讯传媒】等；互联网板块同时受益于政策面改善、流动性
改善，基本面及估值均有较大提升空间，推荐社区短视频龙头【快手-
W】，关注【美团-W】、【腾讯控股】、【百度集团-SW】等。
行业:传媒
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Tel:021-53686134