【行业研究报告】朗姿股份-公司信息更新报告:2022年归母净利润预计同比下滑84%-89%,看好2023年公司医美业务复苏

类型: 其他公告点评

机构: 开源证券

发表时间: 2023-01-31 00:00:00

更新时间: 2023-01-31 10:14:36

2022年归母净利润预计同比下滑84%-89%,看好
2023年公司医美业务复苏
2023年公司医美业务复苏
——公司信息更新报告
huangzepeng@kysec.cn
证书编号:S0790519110001
yangbowei@kysec.cn
证书编号:S0790122040052
事件:公司发布业绩预告,预计2022年归母净利润同比下滑84%-89%
公司发布2022年业绩预告:2022年预计实现归母净利润2000万元-3000万元(同
比下滑84.00%-89.33%),单2022Q4预计实现归母净利润248万元-1248万元(同
比下滑57.34%-91.54%),受疫情冲击影响明显下滑。考虑2022Q4疫情冲击,我
们下调2022年盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为0.24(-0.34)
/1.85/2.86亿元,对应EPS为0.05(-0.08)/0.42/0.65元,当前股价对应PE为
506.7/66.5/43.0倍。我们认为,公司现已构建三大业务协同发展的泛时尚生态圈,
疫情反复背景下营收承压,新机构、次新机构影响盈利能力
营收方面,预计受疫情反复及防疫政策影响,公司部分服装门店、医美机构面临
客流减少、暂时停业等挑战,营收端有所承压。盈利能力方面,公司医美业务旗
下有较多新机构、次新机构尚处培育期,我们预计培育期机构促销引流力度较大,
对毛利率产生一定影响。费用方面,由于公司2021年度新开多家女装店铺及医
美机构,预计2022年销售费用、管理费用同比提升幅度较大。以上三方面因素
共同导致公司2022年度归母净利润同比大幅下滑。
双轮驱动加速全国化扩张布局,“规模+品牌”效应强化综合竞争力
当前疫情防控已步入新阶段,2023年医美消费复苏确定性较高,对公司而言:
一方面体内机构经营将较快恢复,新机构、次新机构成熟亦有望贡献增量;另一
方面体外孵化机构或加速成熟,从而进一步增加潜在可收并购数量、推进外延并
购进程。我们认为,公司是区域性医美机构龙头,拥有优质医美资源和高效管理
模式,“内生+外延”双轮驱动助力稳步扩张,未来有望加速推进全国化布局,通
过“规模+品牌”效应强化综合竞争力。
风险提示:拓店不及预期、人力资源流失、竞争加剧、医疗事故、疫情反复。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)2,8763,6653,9184,5465,143
YOY(%)-4.427.46.916.013.1