【行业研究报告】安井食品-公司事件点评报告：业绩略超预期，需求恢复加快

▌业绩略超预期，需求加快恢复
根据业绩预告，2022年营收121.75亿元（同增31.3%），归
根据业绩预告，2022年营收121.75亿元（同增31.3%），归
母净利润10.6-11.1亿元（同增55%-63%）。我们预计2022Q
4营收40.19亿元（同增27%），归母净利润3.71-4.21亿元
（同增97%-124%），业绩略超预期，系传统业务稳步增长、
预制菜快速放量、公司控费增效以及非公开发行股票募集资
金利息收入增加所致。
▌预制菜加速放量，渠道巩固优势
近几年公司在产品和渠道端均有亮点：1）新品：加速推新，
2022年下半年火山石烤肠、爆浆糍粑、酸菜鱼、小酥肉等新
品增长符合预期，酸菜鱼和小酥肉均有望破亿。2）渠道：加
强渠道广度和深度，重点开拓BC商超，发力新零售和电商渠
道，加大经销商精细化管理力度，不断巩固渠道优势。3）预
制菜：加大C端布局，预计冻品先生2022年实现翻番目标，
安井小厨有望突破2亿。4）小龙虾：下半年新柳伍并表，有
望在小龙虾加工等方面为公司赋能，加速小龙虾业务发展。
▌盈利预测
我们看好公司第二增长曲线发展潜力，平台型公司逐步成
型。根据业绩预告，我们略调整2022-2024年EPS为
4.46/5.45/6.86元（前值为4.10/5.46/7.04元），当前股
▌风险提示
宏观经济下行风险、预制菜推广不及预期、产能扩张不及预
期、原材料上涨等。