【行业研究报告】指南针-麦高初步展业扭亏为盈，静待定增落地

2023年1月31日，公司发布2022年报业绩预告，归母净利润
2023年1月31日，公司发布2022年报业绩预告，归母净利润
水平略超市场预期。2022年全年实现归母净利润3.3~3.7亿元，
同比增长87%~110%；单Q4归母净利润为0.16~0.56亿元，同
比增长27%~346%。
传统业务受市场景气度及疫情拖累，不改长期增势。A股2022年
Q4日均成交额同比下滑24%，且疫情对公司业务开展造成影响，
致使公司单Q4互联网金融服务业务预计亏损。该业务22年上半
年业绩达历史新高，随疫情好转、市场回暖，利润有望恢复增长。
试性地开展了一定规模的新增客户工作，使得Q4收入增长；费用
端，公司逐步加大人员建设和研发投入，虽然单季度营业利润尚
企业所得税可弥补亏损，确认相应规模的递延所得税资产，因此
8-12月扭亏为盈，对上市公司合并净利润产生正向影响。
定增落地在即，麦高恢复节奏有望进一步加速。目前公司定增事
两融业务的规模化展业，使得公司经营再上台阶。由于定增事项
审批、以及经纪业务展业需要一定时间，预计全年公司业绩节奏
可能呈现前低后高的趋势。
根据公司发布的业绩预告，我们将公司2022~2024年营业收入预
测由14.1/19.9/28.6亿元调整为13.4/19.0/26.2亿元；将
2022~2024年归母净利润由3.6/5.5/9.2亿元调整至3.4/5.5/7.2亿
评级。
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