【行业研究报告】中兵红箭-22年利润预增55%-75%，略低于预期

❖事件：公司发布2022年业绩预告。2022年，公司预计实现归母净利润7.50-
8.50亿元，同比增长54.53%-75.13%；预计实现扣非归母净利润7.10-8.10亿
元，同比增长50.86%-72.11%；预计实现基本每股收益0.54元/股–0.61元/股。
在超硬材料行业处于高景气背景下，公司工业金刚石&培育钻石生产稳健，保
障当期业绩；特种装备业务上合理排产交付，保障装备生产经营的总体稳定。
❖“三轮”技改&扩产奠定中南钻石HTHP龙头地位：子公司中南钻石自
2004年开始大规模技改、投入新型六面顶压机，受上游设备厂商产品迭代速
度影响，公司产能迭代可分为三个阶段：1）2004-2012年：新增设备以φ500
度影响，公司产能迭代可分为三个阶段：1）2004-2012年：新增设备以φ500
及φ550型号为主，替换老旧的“小压机”。2013年底，公司实现人造金刚石产
能54.5亿克拉/年，成为全球金刚石生产领域龙头；2）2012-2020年：新增设
备以产量高、性能稳定的φ650型号为主，并于2016年在无色培育钻石项目
取得突破；3）2020-今：新增设备以φ800、φ850、φ900型超大型压机为主，
逐步淘汰φ500、φ550、部分φ650老旧设备。公司已实现稳定生产30克拉以
内的培育钻石毛坯，批量供应3克拉以上高品质培育钻石毛坯。
❖CVD技术达到世界一流水平，巩固生产优势：子公司中南钻石在MPCVD
设备上突破了10克拉以上培育钻石毛坯批量制备技术，生长速率11µm/h以
上，品质达到了世界一流水平。公司CVD技术团队人员配备充足，学历、年
龄结构优化，研究生优先配备、平均年龄33岁。CVD法培育钻石在功能性材
料领域应用前景广阔，此次技术团队突破，将进一步巩固公司的生产优势。
❖投资建议：中兵红箭（000519.SZ）主营产品培育钻石&工业金刚石供不应求，
扩产项目入选河南“982”工程，产能提升后业绩有望持续增长，预计公司2022-
2024年分别实现归母净利润8.19/13.52/17.93亿元，对应当前PE估值分别为
❖风险提示：军工业务持续亏损，培育钻行业竞争加剧，下游需求不及预期。
盈利预测：
2020A2021A2022E2023E
2024E
营业总收入(百万元)
646375147977900610130