【行业研究报告】-1月PMI速评：制造业景气水平明显回升 非制造业触底大幅反弹，服务业修复明显

2023年1月制造业景气度大幅回升至荣枯线以上，超出市场预期，
生产经营活动扩张；EPMI较上月亦大幅反弹且高于近年平均水平。
制造业PMI分项全面回升，其中新订单、采购量、生产量及进口涨
幅靠前分别较上月上行7%、5.5%、5.2%和3%，显示制造业总需求
开始回升，产需两端承压情况有明显缓解；同时，供应商配送时
开始回升，产需两端承压情况有明显缓解；同时，供应商配送时
间虽仍在萎缩区间但环比上月亦大幅上升7.5%至47.6%，叠加春节
影响物流放缓，显示1月疫情对供应链的扰动效应或已明显降低。
大中小企业PMI整体上行，其中大型企业1月大幅升至荣枯线以上，
中小型企业亦反弹回升超2%但仍位于萎缩区间。
非制造业PMI触底大幅反弹，服务业修复明显，建筑业保持扩张区
间。1月非制造业景气度低位快速上行，其中服务业及商务活动分
别攀升14.6%、12.8%至54%、54.4%；建筑业PMI上行2%至56.4%，
仍保持扩张区间，但与往年均值比已有所走低。
我们认为：外围市场经济衰退风险下国内经济仍面临一定压力，
但疫情防控优化及2023年政策加大力度稳增长、扩内需促消费，1
月疫情对供应链及服务业等影响已有减弱，叠加建筑业仍相对高
景气托底经济，我国经济景气水平明显回升；2023年中国经济高
质量发展目标下，制造业技术创新、产业升级将继续推进，同时
2023年外需萎缩但压力或边际放缓，大国博弈下中国制造业优势
显著，制造业景气趋势将延续。
——2023年1月PMI速评
35
45
55