【行业研究报告】-【资产配置海外双周报】2023年第2期:Top Charts of 2022:年度大类资产配置图表精选

类型: 策略周报

机构: 华创证券

发表时间: 2023-01-31 00:00:00

更新时间: 2023-01-31 16:15:12

2022年全球经济面临高通胀与高利率的双重压力,总供给冲击与总需求回
落叠加。全球大类资产相关性,尤其是股债相关性急剧走高,股债回报系统
性回落。2022年宏观环境与货币政策的非线性演化逻辑,将继续影响2023
性回落。2022年宏观环境与货币政策的非线性演化逻辑,将继续影响2023
年大类资产配置的主线。为此,我们从过去52期周度大类资产配置图表精
粹中,精选12张具备承上启下意义的图表:一方面总结2022年大类资产配
置大致逻辑;另一方面希望给予投资者2023年大类资产配置决策以启示。
1.美国财政政策与货币政策双退出拉低大宗商品价格。
2.美债利率曲线预测经济衰退的能力取决于私人债务杠杆水平。
3.美联储常规加息幅度无法在高通胀环境中触发经济衰退。
4.美国家庭消费结构再平衡或将贯穿2023年。
5.负凸性对冲是美债利率飙升的核心交易逻辑。
6.美欧金融环境指数差异决定美元指数中期趋势。
7.贸易赤字大幅收缩或导致欧洲央行停止加息。
8.中国央行2022年并未全面支撑经济增长。
9.外需量价齐跌施压国内出口和企业盈利。
10.中国在岸权益资产倾向持续跑赢固收资产。
11.俄乌冲突削弱欧元与英镑的国际储备货币地位。
12.原油价格下行或持续驱动日债利率曲线平坦化。
风险提示:
地缘政治风险影响原油供给、新冠病毒免疫逃逸能力增强
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《资产配置海外双周报2023年第1期:春节期