【行业研究报告】-策略研究周报：大路朝天，各走一边

策略研究周报（2023.01.16-2023.01.20）
大路朝天，各走一边
⚫主要观点
春节前，市场主要指数均出现大幅上涨，其中，科创50和创业
春节前，市场主要指数均出现大幅上涨，其中，科创50和创业
板指数的表现明显强于上证50和上证综指，以计算机、电子为首的
科技板块迎来爆发，相关行业涨幅居前。
北向资金的持续大幅流入是市场行情的主要推动因素之一，节前
一周北向资金净流入约485.15亿元。今年以来北向资金净流入高达
1125.31亿元。随着美国加息放缓，人民币强势升值，人民币资产的
配置性价比大幅提升。随着我国疫情防控的优化及稳经济政策的发
力，经济复苏预期的强化或将进一步推动海外资金增配A股。在外资
持续大幅流入的同时，节后内资的动向至关重要，外资和内资呈现出
完全不同的投资方向，行业选择泾渭分明。
从行业来看，近一季度北向资金净流入最多的行业为食品饮料和
非银金融，此外，北向资金近一个月亦大幅流入电力设备行业。从整
体风格来看，外资更加偏好大消费和大金融等价值板块，同时逐渐增
加对新能源等景气赛道的配置。
而国内资金则更加青睐科技成长类板块，如计算机、半导体、数
字经济、新能源等行业。随着美日欧在半导体的合作加深，国内半导
体产业链的国产替代逻辑更强，新能源的估值优势也在凸显，国内的
机构投资者将更坚定在信创、新能源和半导体产业上的布局。
今年经济工作重心是扩大内需，把恢复和扩大消费摆在优先位
置。因此，大消费板块的行情有望长期延续；而科技产业尤其是数字
经济作为推动经济高质量发展的新动力，具备良好的主题投资机会。
从整体市场行情来看，当前正处于中强美弱、人民币升值的经济周期，
同时流动性继续保持合理充裕，我们认为节后内资有望成为重要的增
量资金，届时国内外资金或将形成共识推动春季行情的延续。此外，
从短期来看，考虑到节前市场表现强势，同时春节假期期间外围偏暖，
节后市场有望迎来开门红。
在配置方面，应持续关注疫后消费恢复、经济复苏的主线，同时
把握科技成长板块的配置机会。继续推荐以食品饮料为核心消费板
块；疫后改善较大的常规医疗、影视院线以及出行链等板块；以数字
经济、计算机等科技成长板块；以及受益于经济复苏的金融、地产链
板块。
⚫数据指标回顾
春节前一周，A股各指数全部收涨，其中领涨的是科创50，涨幅
较小的是上证50。行业方面，节前一周各行业指数涨多跌少，领涨行
业为计算机、电子、有色金属，跌幅靠前行业是食品饮料、轻工制造、
美容护理。
-30%
-25%
-20%