【行业研究报告】众信旅游-疫情反复经营承压,出境游放开业绩弹性可期

类型: 其他公告点评

机构: 华安证券

发表时间: 2023-01-31 00:00:00

更新时间: 2023-01-31 23:14:13

防疫政策优化,出行限制减少,出入境有序恢复,文旅部公告2023.2.6
防疫政策优化,出行限制减少,出入境有序恢复,文旅部公告2023.2.6
起,试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境
团队旅游和“机票+酒店”业务。疫情影响下,出境游受阻,旅行社经营承
压,供给端逐步出清,2021年旅行社从业人数为22.88万人,仅为2019
年67%。公司长期深耕出境游,在品牌影响力、旅游产品品质、线上线
下渠道覆盖等方面优势显著。出入境管制放开后,出境游回补下,公司业
绩有望释放弹性。
⚫投资建议
随着防疫政策优化,出行管制减少,出入境有序恢复,出境游、国内游
快速回补,公司有望释放业绩弹性。中长期来看,出境游渗透率仍有提
升空间,国内游消费升级进程延续,叠加公司布局B2B分销、数字藏
品业务,打造新的增长点,长期具有较大增长空间。我们预计公司
2023~2024年EPS分别为0.02、0.06元/股,对应当前股价PE分别为
⚫风险提示
出境游、国内游复苏不及预期;行业竞争加剧。
⚫重要财务指标
单位:百万元
主要财务指标
2021A2022E2023E2024E
营业收入71547667919776
收入同比(%)-55.1%-33.4%1325.9%44.0%
归属母公司净利润-464-2441554
净利润同比(%)68.6%47.5%106.1%268.4%
毛利率(%)6.0%5.8%10.3%10.4%
ROE(%)-142.1%-26.3%1.6%5.5%
每股收益(元)-0.51-0.250.020.06
P/E——636.44172.77