【行业研究报告】先导智能-先导智能点评报告：2023年新增订单有望超预期：宁德时代、海外等

2023年新增订单有望超预期：宁德时代、海外等
——先导智能点评报告
投资要点
❑事件：
1、公司公告：预计2022年归母净利润达22.2-25.4亿元，同比增长40%-60%；
扣非归母净利润达21.4-24.6亿元，同比增长40%-61%。
扣非归母净利润达21.4-24.6亿元，同比增长40%-61%。
2、公司发布关于2023年度日常关联交易预计的公告。
❑2022年业绩基本符合预期，受疫情影响第四季度部分订单确认有所延迟
受益于新能源行业快速增长，锂电设备领域公司在原有客户基础上积极拓展海内
外新客户，非锂电设备领域公司光伏设备、智能物流设备等持续快速增长。据公
告，公司2022年通过降本增效，整体盈利能力显著提升。
业绩基本符合预期。据公告，2022年归母净利润中值23.8亿元，同比增长50%。
其中第四季度业绩中值为7.15亿元，同比增长23%。第四季度业绩增速较前三季
度略有降低，主要系疫情影响，交付确认节奏有所延迟。
❑预计2022年新签订单294亿元（含税），2023年宁德时代订单有望大幅增长
据公告，预计2022年向宁德时代及其控股子公司销售设备等实际发生额为24.8
亿元（不含税为22亿元），实际发生额占同类业务的比例为8%，据此测算2022
年公司取得含税订单金额达294亿元（不含税260亿元），同比增长39%（据公
告，2021年新签不含税订单为187亿元）。
2023年宁德时代订单有望快速增长。公司预计2023年向宁德时代签订合同金额
有望达100亿元，较2022年实际发生额同比增长303%，较2022年预计值（90
亿元）同比增长11%。
❑2023年新签订单有望超市场预期，超预期关键词：海外、储能、整车厂
根据年度策略报告，我们预计2023年全球锂电设备（含储能）市场规模有望达
2300亿元，同比增速35%。先导智能作为全球锂电设备龙头企业，我们初步预计
2023年公司新签订单有望达到330-340亿元（预计同比增长25%-30%）。
1、海外市场。根据年度策略，我们预计欧洲、美国2023年锂电设备市场规模
298、189亿元，同比增长43%、64%，均领先于国内市场增速（22%），海外市
场是2023年锂电设备招标亮点。据此前报告，我们统计欧洲待建工厂规划产能
有望超1000GWh，其中本土（Northvolt、大众、ACC等合计约750GWh）。
2、储能市场。根据年度策略，我们预测2023年全球储能锂电设备市场规模257
亿元，同比增速100%，占锂电设备总需求达到13%，较2022年有望提升5pct。
3、整车厂自建电池。吉利（浙江衡远）、广汽（因湃电池）、奇瑞、蔚来等主机
厂均发布了自建电池计划，因此2023年锂电设备实际招标需求或超理论值。
❑国际化战略积极推进，打造海外锂电设备市场的中国名片
公司是国内较早进行国际化布局的锂电设备公司，在美国、瑞典、德国、法国、
荷兰、韩国、日本、印度等多地设置分子公司。2022年收购德国Ontec自动化装
备制造商，将建设海外技术中心，更好服务于海外客户。在资本运作方面，公司
续取得Northvolt、ACC、德国大众等海外知名锂电企业的订单，成为欧洲最重要
的中国锂电设备供应商。
中国锂电设备企业具备全球竞争力，公司作为全球锂电设备龙头以及新能源装备
的领军企业，未来将充分受益于海外市场增长。2018-2021年公司海外业务收入
占比分别1.7%、6.3%、7.6%、14.7%，2022年上半年公司海外业务收入占比
19.0%，海外占比持续提升。订单方面，我们预计2022年海外订单40亿元（ACC
14GWh、大众20GWh），预计2023年海外招标将进一步快速增长。
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