【行业研究报告】兴业银行-利润增长平稳，大股东增持彰显信心

❖事件：1月30日，兴业银行披露2022年业绩快报：2022年全年营收
2223.74亿元，同比增0.5%，实现归母净利润913.77亿元，同比增10.5%。
年化加权平均净资产收益率为13.85%，较上年同期下降0.09pct。
❖营收增速阶段性放缓，拨备释放下归母净利润保持双位数增长。公司
2022年营收、归母净利润同比增速分别为0.5%、10.5%，较前三季度
分别下降3.6pct、下降1.6pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速分别
为-9.9%、5.0%，同比分别下降21.3pct、21.4pct。全年营收增速下行一
为-9.9%、5.0%，同比分别下降21.3pct、21.4pct。全年营收增速下行一
方面与去年净利息收入在量价驱动下带动营收形成高基数有关，另一
方面也与11月疫情防控政策变化和理财破净赎回导致资本市场波动拖
累非息收入增长放缓有关。预计2023年随经济预期向好和资本市场趋
稳，公司营收有望恢复平稳增长。
❖全年信贷实现同比多投，存款规模稳步增长。22Q4末公司总资产同比
增长7.8%，其中总贷款同比增长12.5%，贷款双位数高增拉动公司规
模扩张。全年新增贷款5547亿元，在2022年地产下行和疫情反复零
售信贷需求疲弱影响下，仍实现同比多增921.9亿元。随各项地产支持
政策落地生效和经济回暖，信贷需求有望实现平稳增长，2023全年信
贷投放有望进一步实现多增。负债端方面，22Q4末公司总负债同比增
长7.66%，其中总存款同比增长9.9%，全年新增存款4259.41亿元，同
比多增157.79亿元，存款规模稳步增长。
❖不良率环比小幅下降，拨备水平仍居股份行前列。公司22Q4末不良率
1.09%，环比小幅下降1bp，一方面地产和城投风险压力阶段性放缓，
另一方面预计四季度公司加大核销处置。但考虑四季度疫情反复下，
信用卡违约率或有一定抬升，同时延期还本付息压力加大，公司后续
资产质量仍有承压。地产风险方面，22H1公司表内表外涉房敞口占总
资产比重仅为7.22%，在五家披露地产敞口数据的银行中排名第四。
22Q4末公司拨备覆盖率236.44%，仍保持在高位水平，环比下降
15.55pct主要系拨备计提结构优化和四季度核销规模较大影响。
持股比例提升1.5pct至3.01%；福建省财政厅持股39.15亿股，2022年
例提升0.19pct至19.04%。
续强化对公逻辑，坚定发展绿色金融，开辟细分领域赛道有望打开公
司业务增长空间。公司持续压实资产质量，业绩增长有保障。我们认
为公司未来业绩平稳增长仍有支撑，预计公司2023-24年归母净利润同
-28%
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兴业银行沪深300