【行业研究报告】首旅酒店-疫情扰动Q4承压明显，看好2023年复苏弹性

2023年01月31日首旅酒店(600258.SH)首旅酒店(600258.SH)公司快报疫情扰动Q4承压明显，看好2023年复苏弹性酒店投资评级维持评级6个月目标价26.3元股价(2023-01-31)23.30元交易数据总市值(百万元)26,069.41流通市值(百万元)24,941.07总股本(百万股)1,118.86流通股本(百万股)1,070.4312个月价格区间19.32/28.36元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-13.4-11.2-0.1绝对收益-6.07.2-9.0王朔wangshuo2@essence.com.cn万雨萌wanym@essence.com.cn相关报告Q3扭亏为盈，储备店数量再创新高2022-11-02开店计划受疫情影响向下调整，盼疫后复苏业绩修复2022-08-30短期疫情仍有干扰，轻管理助力展店提速2022-04-04事件：公司发布2022年年度业绩预告：1）Q4单季度：22Q4归母净利润-1.89亿元至-2.69亿元（21Q4为-0.69亿元），同比下降173.91%至289.86%（中位数-2.29亿元/-231.88%）；22Q4扣非归母净利润-2.24亿元至-3.04亿元（21Q4为-0.83亿元），同比下降169.88%至266.27%（中位数-2.64亿元/-218.07%）。2）全年：预计2022年度实现归母净利润-5.2亿元至-6亿元，与2021年度相比减少5.76亿元至6.56亿元，同比下降1028.57%至1171.43%；扣非归母净利润为-6.2亿元至-7亿元，与2021年度相比减少6.31亿元至7.11亿元。2022年四季度公司旗下酒店整体RevPAR为95元/YoY-12%，恢复至19年Q4的63%，环比Q3下降18%。Q4新开店261家，环比Q3减少18家，同比21年Q4减少316家。四季度10、11月国内疫情散发，防疫限制政策偏紧，12月防疫政策松动，疫情感染高峰对出行住宿需求冲击较大，叠加公司门店直营占比较高、华北地区门店数多等因素，四季度业绩受损较为严重。展望2023年，国内防疫政策优化，预计商旅出行消费场景将得到大幅修复，需求有望迅速全面释放，叠加疫情三年行业供给侧出清，疫后龙头酒店集团市占率有望进一步提升，看好2023年整体RevPAR修复以及开店加速。2023年-2024年的收入增速分别为34.8%、23.8%，净利润分别为8.4、14.6亿元。风险提示：宏观经济影响、新冠疫情影响、市场竞争加剧等风险(百万元)2020A2021A2022E2023E2024E主营收入5,281.96,153.15,290.27,133.28,827.9净利润-496.055.7-570.6843.21,458.3每股收益(元)-0.440.05-0.610.751.31每股净资产(元)7.499.929.359.9810.79盈利和估值2020A2021A2022E2023E2024E