【行业研究报告】中兵红箭-超硬材料拉动业绩增长，期待特种装备发力

2023年01月31日中兵红箭(000519.SZ)中兵红箭(000519.SZ)公司快报超硬材料拉动业绩增长，期待特种装备发力兵器兵装Ⅲ投资评级维持评级6个月目标价30.00元股价(2023-01-31)22.87元交易数据总市值(百万元)31,847.82流通市值(百万元)31,823.62总股本(百万股)1,392.56流通股本(百万股)1,391.5012个月价格区间17.36/36.5元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益9.1-7.233.2绝对收益16.411.324.3王朔wangshuo2@essence.com.cn夏心怡xiaxy5@essence.com.cn相关报告Q3业绩短期承压，研发投入大幅增加2022-10-18超硬材料业务高速发展，盈利能力显著提升2022-08-22培育钻石量价齐升，特种装备+汽车业务盈利修复2022-06-17中兵红箭发布2022年年度业绩预告：2022年，公司预计实现归母净利润7.5-8.5亿元，同比增长54.5%-75.1%，预计实现扣非归母净利润7.1-8.1亿元，同比增长50.9%-72.1%。单拆Q4来看，公司归母净利润预计亏损0.3-1.3亿元，去年同期亏损为1.2亿元，扣非归母净利润预计亏损0.5-1.5亿元，去年同期亏损为1.0亿元。超硬材料业务：受益于行业高景气，拉动业绩增长。超硬材料行业景气度整体处于高位，公司坚持以满足市场需求为目标，保供工业金刚石及培育钻石，在确保市场总体稳定的基础上实现了公司效益的稳步提升。根据GJEPC，2022年12月印度培育钻石毛坯进口额1.11亿美元，同比-15.5%，环比+44.2%，进口额渗透率为6.8%/+0.9pct，下游补库存需求带动毛坯进口环比改善明显；裸钻出口额1.02亿美元，同比-0.9%，环比-2.8%，出口额渗透率为7.5%/+1.9pcts，随着美国高通胀下消费者趋于理性，培育钻石渗透率有望持续提高。因此，公司作为我国培育钻石上游龙头有望充分受益。特种装备业务：稳定生产，期待盈利能力改善。公司在保障核心能力建设稳步实施的基础上，合理安排生产与交付，保障了装备生产经营的总体稳定，期待特种装备业务盈利能力改善，贡献业绩新增长点。投资建议：下游需求和价格波动影响，结合业绩预告，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年实现归母净利润8.1/14.6/18.9亿元，同比+67.7%/+79.3%/+29.5%，维持6个月目标价30.00元。风险提示：培育钻石需求不及预期；公司投产不及预期；六面顶压机供应不足等。-24%-14%-4%6%16%26%36%