【行业研究报告】长白山-冰雪热度拉快复苏进程,高铁通车带动供给改善

类型: 其他公告点评

机构: 财通证券

发表时间: 2023-02-01 00:00:00

更新时间: 2023-02-01 12:14:22

事件:长白山发布2022年年度业绩预告。2022年度,公司预计实现
归属上市公司股东净利润约-5,450万元,同比增亏5.53%;预计实现
归属上市公司股东扣非后净利润约-5,680万元,同比减亏8.48%。
2022年受疫情影响业绩承压,2023年双节客流量已现复苏趋势。受疫
情影响,2022年长白山景区接待游客数量较上年减少18%,业绩承压严重。
随着疫情政策调整,元旦假期和春节假期长白山景区客流已现复苏趋势。2023
随着疫情政策调整,元旦假期和春节假期长白山景区客流已现复苏趋势。2023
年元旦假期,长白山全域旅游累计接待游客2.27万人次,同比增长155.06%,
较疫情前(2019年)同期增长104.41%;春节假期7天长白山景区累计接待
游客2.71万人次,同比增长318.34%,恢复至2019年同期水平。
中长期看公司景区项目稳步推进,高铁项目落地加快疫后复苏,业绩
有望迎来修复。2022年5月,长白山火山温泉部落二期项目建设获批,
计划投资1367.38万元,打造以亲子度假为主题的旅游综合度假区,
项目建成后,年游客接待能力约99.9万人次。9月,公司积极推进白
山湖仁义景区托管项目,改造升级后的白山湖仁义景区将增加“咖啡
屋、健身馆、便利店以及房车营地、帐篷营地和特色美食”等综合性服
务功能。中长期看,公司景区项目的稳步推进将有助于“一山两江”品牌
战略目标的实施,丰富景区的度假产品,提高景区的旅客接待能力,
从提高客流量和客单价两方面推动未来业绩增长。从交运供给端看,
2021年12月沈佳高铁白敦段正式通车,大大缩短北京、大连、沈阳
等城市与长白山旅游区的时空距离。目前沈白高铁项目建设进度达到
约30%,通车后,沈阳至长白山的乘车时间将压缩至1.5小时以内。
景区周边交通便捷性的增强将助推疫后景区旅游复苏,加快客流量的
恢复增长,公司业绩也将有望迎来修复。
投资建议:预计公司2022/2023/2024年实现营收1.88/4.66/4.89亿
元,对应净利润-0.54/0.75/0.79亿元,23/24年对应PE32.7/31.1X,
风险提示:国内疫情反复风险;新项目建设不及预期。
盈利预测:
2020A2021A2022E2023E
2024E