【行业研究报告】-财政收支2022年分析与2023年展望:广义赤字率5.0%、专项债4.4万亿

类型: 中国宏观评论

机构: 中国银河

发表时间: 2023-01-31 00:00:00

更新时间: 2023-02-01 12:11:18

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广义赤字率5.0%、专项债4.4万亿
广义赤字率5.0%、专项债4.4万亿
——财政收支2022年分析与2023年展望
核心内容:
1月30日国家统计局发布,2022年全国公共财政收入同比增长0.6%(前值
+10.7%),公共财政支出同比增长6.1%(前值+0.3%);12月当月公共财政收入
同比+61.1%(前值+24.6%),支出同比+2.95%(前值+4.8%)。
一、2022年公共财政收入增速12月才转正,全年增长0.6%,低于名义GDP增
速5.3%。2022年1-12月公共财政收入为20.37万亿元,累计同比+0.6%(1-11
月为-3.0%)。其中,税收收入16.66万亿元,同比-3.5%(前值-7.1%),非税收入
3.71万亿元,同比+24.4%(前值+22.2%)。主要税种之中,国内增值税4.87万亿
元,同比-23.3%(前值-26.2%);企业所得税4.37万亿元,同比+3.9%(前值+3.8%);
进口环节税2.0万亿元,同比+15.4%(前值+13.4%);国内消费税1.67万亿元,
同比+20.3%(前值+18%);个人所得税1.49万亿元,同比+6.6%(前值+8%)。
二、2022Q2以来公共财政支出增速维持在5.9%至6.4%的区间。2022年全国公
共财政支出累计26.06万亿元,同比+6.1%(前值+6.2%),维持4月以来的5.9%
至6.4%区间。而1-12月的基建投资增速达到11.52%(其中电力热力燃气及水生
产行业投资达到+19.3%),除财政支出之外也有金融支持的效果。各项目支出增
速依次是:卫生健康+17.8%(前值+15.3%)、社会保障和就业+8.1%(前值+7.4%)、
教育+5.5%(前值+5.9%)、交通运输+5.3%(前值+6.0%)、科学技术+3.8%(前值
+6.0%)、农林水事务+2.3%(前值+3.6%)、城乡社区事务-0.2%(前值-0.5%)、文
化旅游体育与传媒-2.0%(-2.6%)、节能环保-3.2%(前值-3.6%),以及债务付息
+8.7%(前值+7.1%)。
三、2022年政府性基金收入持续低迷,导致支出增速在12月由正转负。2022年
1-12月全国政府性基金收入累计7.79万亿元,同比-20.6%(前值-21.5%),其中
国有土地使用权出让收入6.69万亿元,同比-23.3%(前值-24.4%);1-12月全国
政府性基金支出累计11.1万亿元,同比-2.5%(前值+5.5%),延续7月以来加速
回落趋势,并最终于12月降至负值。
四、预计2023年财政收支将呈现收入恢复、支出稳中有升的状态,广义财政赤
字率收窄至5.0%,专项债规模扩大至4.4万亿元。2022年,广义财政赤字率为
7.4%(其中公共财政账户实际赤字率为4.7%,政府性基金账户赤字率为2.7%),
高于去年的5.2%,但低于2020年的8.6%,广义财政赤字规模达8.96万亿。预
计2023年名义经济增速升至6.6%(实际5.8%、平减指数0.8%),规模达到129
万亿元。假设公共财政收入增长6.6%,财政支出增长7.0%,对应公共财政账户
实际赤字率将维持在4.7%的水平。假设土地出让收入恢复至8.0万亿(约为2020
至2021年的90%左右,同比增速将反弹至+12.2%),支出增速转正,则政府性基
金账户的赤字率也将收窄至0.3%。综上,预测2023年广义财政赤字率将回落至
5.0%左右(其中公共财政账户赤字率仍为4.7%,政府性基金账户赤字率收窄至
0.3%)。由于财政仍将保持扩张状态,预计新增专项债规模相对GDP比例稳定在
3.4%左右,规模将扩大至4.4万亿元(2022年为4.15万亿元)。
高明
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