【行业研究报告】-1月PMI数据点评:修复的起点,利率的上坡路未尽

类型: 中国数据点评

机构: 华安证券

发表时间: 2023-01-31 00:00:00

更新时间: 2023-02-01 12:14:36

存;采购指数增长明显高于库存指数与从业人员指数的增加,进一步说
明生产端有所恢复,企业预期较好。
4)企业规模:大型企业修复快于中小型企业。
5)非制造业方面,服务业修复快于制造业,未来疫情对服务业影响或将
进一步减弱,房企融资改善有望推动建筑业加快修复。
债市观点方面,基本面改善符合预期、政策面加码还在路上,资金面偏
紧尚待修复,节后长端利率如预期上行,两会前预计将维持高位震荡,
短债的机会相对确定
第一,对权益市场投资者而言,基本面因素不仅要修复,还要超预期修
复才能成为定价中枢;而对债市而言,只要修复的进程不能证伪,修复
斜率不会降低基本面对债市的压力。从春节假期的消费数据来看,旅游、
餐饮娱乐等可选消费基本恢复至疫情前水平,出行、春运人数仍低于
2019年,短期来看可选消费对经济的拉动作用有所增强,而长期居民出
行消费习惯的恢复仍需观察,债市正式进入上坡路模式。
第二,从政策面来看,1月28日国常会再次提出推动消费加快恢复、增