【行业研究报告】中际旭创-2022年业绩预告点评：业绩符合预期，800G&相干模块等新品加速推进

中际旭创（300308.SZ）2022年业绩预告点评
业绩符合预期，800G&相干模块等新品加速推进
业绩符合预期，800G&相干模块等新品加速推进
2023年02月01日
➢事件概述：1月30日，公司发布2022年度业绩预告，2022年预计实现归
母净利润11.0~14.0亿元，同比增长25.43%~59.64%，预计实现扣非后归母净
利润9.0~11.5亿元，同比增长23.66%~58.01%。从Q4单季度来看，预计实
现归母净利润2.47~5.47亿元，同比变动-21.90%~+72.78%，环比变动-
31.26%~+52.06%。
➢业绩符合预期，资产减值准备充分计提，2023年有望轻装上阵：在股权激
励费用、计提资产减值准备等因素的影响下，公司业绩仍然表现出色，2022年
归母净利润仍然实现高增长，预计同比增速达25.43%~59.64%。其中，股权激
励费用影响为7500万元，苏州旭创及储翰科技固定资产及无形资产评估增值计
提折旧摊销影响为4900万元，库存计提减值准备的影响为1.48亿，对苏州旭
创部分设备计提减值准备的影响为1.28亿元，计提商誉减值准备的影响为3100
万元。此外，其他对业绩有正向影响的因素包括了，联营企业宁波创泽云按权益
法确认的投资收益增加公司净利润7300万元，公司直投项目公允价值变动、政
府补助等非经常性损益事项增加净利润1.82亿元。
➢数通市场景气度依旧高端产品需求增长，产品结构优化助力毛利率提升：受
益于数据中心客户流量需求的增长以及CAPEX的持续投入，下游云巨头加大
200G、400G等高端产品的布局推动传输速率升级，公司作为全球高端数通光模
块龙头2022年充分受益于下游需求放量。伴随着高端产品需求增长公司光模块
产品结构优化及持续聚焦降本增效，公司毛利率有一定提升。同时，配合海外需
求放量，公司海外产能布局持续推进，根据公司公告，泰国工厂已于2022年完
成量产前的各项准备并将于2023年正式量产出货。
➢800G、相关光模块等新产品加速推进，未来有望为业绩提供重要增量：随
着400G光模块趋于成熟，2023年数通光模块行业将新一轮技术迭代周期，800G
光模块将迎来放量。公司是全球最早发布、送测和认证通过800G光模块产品的
供应商，深度绑定下游大客户技术实力突出。根据公司公告，2022年800G产
品及相关光模块等新品已实现小批量出货，未来有望为公司业绩提供重要的增长
点。
➢投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润分别为12.04/15.37/19.26
亿元，对应PE倍数为19X/15X/12X。公司是全球数通光模块龙头，充分受益于
云巨头高端数通光模块需求增长，同时未来伴随800G产品迎来放量，公司先发
优势突出有望充分受益。另外公司在相干光模块、硅光模块、激光雷达等新兴领
域持续推进，有望进一步打开未来成长空间。维持“推荐”评级。
➢风险提示：数通领域需求不及预期，行业竞争加剧，新兴领域的拓展不及预
期。
盈利预测与财务指标
项目/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）7695100121339315952
增长率（%）9.230.133.819.1
归属母公司股东净利润（百万元）877120415371926
增长率（%）1.337.327.625.3
每股收益（元）1.091.501.922.40
PE27191512
PB2.01.81.61.4
推荐
维持评级