【行业研究报告】-2022年12月财政数据点评:全年收支进度基本匹配,收支缺口明显收窄

类型: 中国数据点评

机构: 光大证券

发表时间: 2023-01-31 00:00:00

更新时间: 2023-02-01 14:15:02

2023年1月31日
总量研究
总量研究
全年收支进度基本匹配,收支缺口明显收窄
——2022年12月财政数据点评
事件:
2022年12月,全国一般公共预算收入同比增速为61.1%,一般公共预算支出
同比增速为3.0%。12月,政府性基金预算收入同比增速为-17.2%,政府性基
金预算支出同比增速为-35.5%。
核心观点:
12月一般公共预算收入继续大幅改善,一方面税收收入超季节性增长,主要源
自出口退税的大幅减少,通过动用以前年度结转资金予以退税,全年实际出口
退税额并不低;另一方面非税收入延续高增,12月同比增速达44.4%;支出
端,增速显著放缓,继续向卫生健康、社保领域倾斜。整体来看,收入显著回
升、支出放缓带动下,全年收支进度基本匹配,收支不平衡压力明显缓和。
向前看,中央经济工作会议指引下,2023年财政加力提效,中央政府政策空间
打开,地方债务压力掣肘加杠杆。一方面,“财政加力提效”意味着基调持续
积极,赤字率或有所上调;另一方面,“财政可持续、债务风险可控”,意味
着地方政府加杠杆空间有限,新增债务规模难以大幅上行,将依赖于特别国
债、政策性金融工具等可选项,补充基建资金。
收入端:临近年末,财政资金加速回笼,税收收入、非税收入均贡献较大
12月一般公共预算收入同比增速为61.1%,较11月回升36.5个百分点。从收
入节奏来看,12月一般公共预算收入占年初预算的比重为8.7%,显著高于往
年同期进度。拆分结构来看,税收收入超季节性增长,主要源自出口退税的大
幅减少,通过动用以前年度结转资金予以退税,全年实际出口退税额并不低;
非税收入延续高增,12月同比增速达44.4%。
12月土地收入延续疲弱,带动政府性基金收入降幅继续扩大。12月政府性基
金预算收入同比增速为-17.2%,降幅相比上月扩大4.6个百分点。从收入节奏
来看,12月政府性基金预算收入进度为18.0%,显著低于往年同期进度水平。
支出端:继续向卫生健康、社保就业领域倾斜,对基建类支出形成挤压
12月财政发力继续放缓,一般公共预算支出同比增速为3.0%,相比上月下行
1.8个百分点。从支出节奏来看,12月一般公共预算支出进度为12.5%,略低
于往年同期水平。分领域看,12月财政支出继续向卫生健康、社保就业领域倾
斜(12月同比增速分别达32.3%、15.0%),基建类支出增速则继续为负。
12月政府性基金支出同比增速为-35.5%,跌幅较上月扩大14.2个百分点。主
要与专项债发行和使用大幅减少有关,12月新增专项债发行规模仅为98亿
元,相比2021年同期的1011亿元减少913亿元。从支出节奏来看,12月政
府性基金预算支出进度为10.5%,显著低于往年同期水平,节奏明显放缓。
收支平衡:收支进度基本匹配,收支压力大幅缓和
整体来看,收入显著回升、支出放缓带动下,12月财政收支不平衡压力继续缓
和。具体来看,12月一般公共预算收支差额为-15169亿元,相比上年同期的
收支差额-21111亿元显著收窄;政府性基金预算收支差额为3096亿元,相比
上年同期的-1253亿元由负转正,两本账收支压力均有所缓和。
风险提示:疫情形势变化超预期,政策落地不及预期。
作者