【行业研究报告】绝味食品-22年收入利润承压，期待疫后改善

重启股票期权激励，外延投资拓展成长曲线。1、2022年9月，公司发布新一
轮股权激励计划，已对177名核心员工授予847.7万份股票期权，并要求公司
2023-2025年营业收入相对2021年增速不低于19%、39%、67%。本次激励
计划覆盖人员较广，将激发相关员工积极性，从而提升公司整体经营效率。2、
公司围绕卤味、特色味型调味品、轻餐饮等进行外延股权投资，探索第二、第
三成长曲线，致力于构建美食生态圈。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024年归母净利润分别为2.5亿元、9.3亿元、
11.6亿元，EPS分别为0.40元、1.47元、1.84元，对应动态PE分别为138
风险提示：原材料价格或大幅波动；食品安全风险；行业竞争加剧。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）6548.626742.407962.119253.60
增长率24.12%2.96%18.09%16.22%
归属母公司净利润（百万元）980.94249.88928.701158.44
增长率39.86%-74.53%271.66%24.74%
每股收益EPS（元）1.550.401.471.84
净资产收益率ROE16.92%4.42%14.30%15.77%
PE351383730
PB6.026.095.304.68
-26%
-17%
-8%
1%
10%
19%